На этой неделе американской валюте пришлось нелегко: ей постоянно приходилось выбирать направление, лавируя между подъемом и спадом. В настоящее время гринбеку трудно определиться с направлением, но вектор USD устремлен к росту. По мнению аналитиков, у доллара достаточный запас сил для такой цели.

Подножку гринбеку подставили текущие макроэкономические данные из США. В итоге американская валюта существенно снизилась, но позже сумела подняться. В дальнейшем доллар стабилизировался, хотя на рынках продолжала царить тревожная атмосфера. Согласно опубликованным статданным, вожделенная «мягкая посадка» для американской экономики становится все менее вероятной.

Напомним, что, согласно отчетам, в первом квартале 2024 года ВВП США вырос на 1,6% по сравнению с аналогичным кварталом 2023 года. Данный показатель оказался хуже ожиданий экспертов. На этом фоне особого внимания заслуживает предпочитаемый ФРС показатель инфляции – базовый индекс цен потребительских расходов (Core PCE Price Index). Этот индикатор замедлил снижение и находится вблизи минимумов за последние три года, оказавшись лучше ожиданий.

По данным Бюро экономического анализа, подразделения Министерства торговли США, индекс Core PCE Price Index, без учета продуктов питания и энергоносителей, увеличился в марте на 0,3% по сравнению с февралем. Текущие данные совпали с расчетами аналитиков. При этом годовой базовый PCE превысил прогноз и достиг 3,7%, максимального уровня с ноября 2023 года.

В первый месяц весны годовые темпы роста индекса Core PCE остались без изменений по сравнению с февральскими 2,8% г/г. Данный показатель замедлил снижение и пытается стабилизироваться вблизи минимумов с марта 2021 года.

Экономисты зафиксировали умеренное увеличение инфляции в США в марте. Однако устойчивый рост расходов на жилье и транспорт позволяют предположить, что Федрезерв пока сохранит процентные ставки на высоком уровне. Напомним, что регулятор отслеживает так называемую сверхбазовую инфляцию, чтобы оценить прогресс в ходе борьбы с высокими ценами.

Отчет Министерства торговли США немного снизил градус беспокойства на фондовых рынках. Ранее трейдеры и инвесторы выражали опасения по поводу наступления стагфляции. Поводом для этого стали прежние макроданные, опубликованные в четверг, 25 апреля. Они продемонстрировали усиление инфляции и замедление экономического роста в США в первом квартале 2024 года.

Сочетание замедляющегося экономического роста и стойкой инфляции – взрывоопасная смесь. Это в разы увеличивает риск наступления стагфляции, уверены эксперты. Такого развития событий ФРС стремится избежать. «Американская экономика одновременно столкнулась с нарастанием инфляционного давления и замедлением экономического роста. Это усилило вероятность стагфляции и встревожило рынки», – отмечают аналитики.

На этом фоне ключевым валютам сложно определиться с направлением. Текущая неделя выдалась для доллара «качелеобразной»: его штормило при переходе от спада к росту. По наблюдениям аналитиков, с середины апреля гринбек демонстрирует коррекцию. При этом европейская валюта, которая уверенно шла вперед, отступила от прежних позиций. «Европейцу» вновь приходится довольствоваться вторыми ролями. На этом фоне пара EUR/USD сначала упала, но затем стабилизировалась вблизи отметки 1,0694. Тандему удалось закрепиться на положительной территории, подчеркивают эксперты.

Ключевое значение для USD приобретают макроданные, которые будут опубликованы в ближайшее время. Если текущий тренд сохранится, то под вопросом окажется план ФРС, который предусматривает обеспечение «мягкой посадки» американской экономики. Центробанк находится между двух огней: с одной стороны, ему необходимо обуздать инфляцию, а с другой – не спровоцировать рецессию.

В фокусе внимания рынков – заседание Федрезерва, которое состоится на следующей неделе (30 апреля–1 мая). Ожидается, что регулятор сохранит ставки на текущем уровне. При этом инвесторы по-прежнему проявляют осторожность в ожидании ключевых данных по рынку труда США и в преддверии заседания ФРС.

В сложившейся ситуации монетарные власти США настроены достаточно оптимистично. По мнению Джанет Йеллен, главы американского Минфина, национальная экономика способна справиться с инфляцией без сильного сокращения занятости. На этом фоне эксперты рассматривают два ключевых сценария, которым будет следовать Федрезерв.

При первом сценарии, который наиболее предпочтительный для рынков, регулятор понизит ставки, как только инфляция достигнет целевых 2%. Для финансовых рынков это отличный результат, тем более если Федрезерву удастся предотвратить рецессию. Второй вариант менее оптимистичен. В случае перехода ФРС к смягчению денежно-кредитной политики инфляция может вновь ускориться. Это создаст угрозу для роста доллара и напряженность на рынках, резюмируют эксперты.