Фондовый рынок бурно отреагировал на итоги заседания ФРС. Слова Джерома Пауэлла о том, что он не видит на горизонте повышения ставки по федеральным фондам, позволили S&P 500 вырасти на фоне падения доходности казначейских облигаций и ослабления доллара США. Однако затем инвесторы переосмыслили заявление председателя Федрезерва. Центробанк комфортно себя чувствует в текущей позиции, он не намерен ослаблять денежно-кредитную политику. И это обстоятельство стало настоящим ударом для акций.

На самом деле американские горки широкого фондового индекса были предсказуемы. В частности, рынок опционов рассчитывал на его самую бурную реакцию с марта 2023 в ответ на оглашение результатов FOMC. Внимание инвесторов вновь привлекают ставки, а не сильная корпоративная отчетность или экономический рост. А в таких условиях коррекция выглядит весьма вероятной.

Динамика S&P 500 и ставки ФРС

PNC Institutional Asset Management отмечает, что S&P 500 растет без отката на 10% и более уже 137 торговых дней. Это, конечно, меньше, чем средний показатель 172 с начала 1928, однако за последние полгода фондовый индекс подскочил на 24%. Это является одним из аргументов в пользу коррекции. По данным FactSet, форвардное соотношение цены к прибыли на следующие 12 месяцев составляет 20, что превышает 5-летнее среднее в 19,1 и 10-летнее среднее – в 17,8.

С другой стороны, старая инвестиционная пословица «продать в мае и уйти», что подразумевает наибольшую эффективность операций с долевыми ценными бумагами в ноябре-апреле, не совсем верна. По данным Fundstrat, за последние четыре десятилетия акции выросли в мае в 77% случаев. Если S&P 500 закрывал первый квартал в зеленой зоне, как в 2024, этот показатель повышался до 83%.

Любопытно, что в январе-марте широкий фондовый индекс и доллар США шли в одной упряжке. Это было обусловлено силой американской экономики. Однако замедление ВВП в первом квартале до 1,6% заставило инвесторов переосмыслить взгляды на влияние на рынок акций ставки по федеральным фондам. Точнее, ее предполагаемой траектории.

Динамика S&P 500 и доллара США

Если в котировках долларовых пар уже заложен фактор меньших масштабов монетарной экспансии, то широкий фондовый индекс это пока учитывает не в полной мере. Неудивительно, что инвесторы волновались по поводу потенциального «ястребиного» разворота ФРС на заседании 30 апреля – 1 мая. Если бы Джером Пауэлл не исключил повышения ставок, это стало бы настоящим шоком для S&P 500. Впрочем, и удержание их на плато 5,5% ничего хорошего «быкам» не сулит.

Технически на дневном графике широкого фондового индекса набирает обороты коррекционное движение. Продажи S&P 500 на росте с последующим отбоем от сопротивления на 5120 позволили идеально нарастить короткие позиции. Трюк со шляпой можно повторить в случае отыгрыша бара с длинной верхней тенью. Она свидетельствует о слабости «быков». В качестве целевых ориентиров по шортам выступают отметки 4900 и 4830.