Em julho, a Itália tornou-se o maior importador de gás natural liquefeito (GNL) da União Europeia. Com os preços tendo dobrado desde o início do ano em meio à crise no Oriente Médio, os países vizinhos reduziram drasticamente suas compras, mas os traders italianos continuaram enchendo os estoques de forma agressiva. Os principais fatores por trás dessa corrida foram os subsídios estatais e a ameaça de multas elevadas pelo descumprimento das metas de armazenamento. Como resultado, Roma fez uma aposta arriscada no mercado: se as interrupções no fornecimento no Golfo Pérsico persistirem, essa injeção de gás nos estoques durante o verão, realizada a um custo elevado, poderá transformar-se em uma vantagem estratégica. No entanto, se a logística voltar ao normal e os preços despencarem, os consumidores italianos acabarão pagando por um gás adquirido no pico dos preços.

O calor atípico e a forte dependência do setor energético italiano em relação ao gás impulsionaram ainda mais a demanda, permitindo que a Itália superasse França e Alemanha nas importações de GNL pela primeira vez desde 2017. O CEO da Snam SpA, Agostino Scornajenchi, afirma que a tensão no mercado não deverá diminuir e que os países com estoques mais defasados em breve terão de correr para comprar combustível a qualquer preço. Os armazenamentos subterrâneos de gás da Itália estão 75% cheios — abaixo da média dos últimos cinco anos, mas ainda representam o melhor desempenho entre as principais economias da União Europeia. Em comparação, os estoques da França estão em 56%, enquanto os da Alemanha caíram para um nível crítico de 47%, o menor para esta época do ano desde 2009.

O mercado global de gás continua extremamente volátil. Os contratos futuros dispararam mais de 30% em relação ao mês anterior, em meio ao conflito com o Irã e à intensa concorrência entre compradores asiáticos por cargas de GNL. A situação é agravada pela backwardation, em que os contratos para o inverno são negociados a preços inferiores aos contratos de verão, eliminando o incentivo econômico para que os traders europeus reforcem seus estoques. Ainda assim, analistas do Goldman Sachs alertam para um elevado risco de escassez durante o inverno, com os preços podendo atingir € 100 por MWh em dezembro — cerca de 75% acima dos níveis atuais de mercado.