Theo Bloomberg, hợp đồng tương lai Brent đã nới rộng lên mức chênh lệch cao nhất so với dầu Trung Đông Dubai kể từ năm 2022, sau cú tăng vọt của giá năng lượng do các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran. Mức chênh lệch giá này phản ánh các dòng chảy thương mại bị gián đoạn và mối lo ngại ngày càng tăng về nguồn cung từ khu vực.

Các nhà giao dịch cho biết chênh lệch (Brent–Dubai) đã vượt quá 6 USD/thùng vào thứ Ba, sau khi phần lớn tuần trước – trước khi xung đột bùng phát – giao dịch dưới 2 USD. Hoạt động mua bán và tuyến hậu cần bị cản trở: vận chuyển qua eo biển Hormuz gần như đình trệ hoàn toàn, còn sự không chắc chắn về giao hàng đang làm gia tăng biến động trên thị trường. Áp lực tăng giá bổ sung đến từ việc cước vận tải tăng mạnh do thiếu tàu chở dầu trong khu vực.

Các nhà phân tích của JPMorgan đưa ra cảnh báo gay gắt: “Nếu eo biển Hormuz không mở cửa trở lại trong vòng 21 ngày, việc phải đóng cửa sản xuất có thể bắt đầu xảy ra.” Kịch bản đó làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung thực sự và khiến thị trường trở nên cực kỳ nhạy cảm với mọi tin tức từ khu vực.

Điều này có ý nghĩa gì với thị trường và nhà giao dịch

• Chênh lệch Brent–Dubai mở rộng cho thấy giá chuẩn dầu Biển Bắc cao hơn tương đối so với dầu thô Trung Đông, phản ánh các vấn đề nguồn cung sang châu Á và những hạn chế về hậu cần.
• Cước vận tải tăng vọt và tình trạng thiếu tàu chở dầu khiến các chuyến giao hàng đường biển kém ổn định và đắt đỏ hơn, trên thực tế làm thắt chặt nguồn cung dầu vật chất sẵn có.
• Nguy cơ phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài tạo nền tảng cho giá tăng cao hơn nữa và mức bù rủi ro lớn hơn đối với các nguồn cung an toàn.

Cách nhà giao dịch có thể tận dụng

1. Giao dịch hợp đồng tương lai TTF: các vị thế mua ngắn hạn có thể tận dụng những cú nhảy giá, nhưng cần đặt mức dừng lỗ nghiêm ngặt do biến động rất cao.
2. Quyền chọn cho mục tiêu quản trị rủi ro và đầu cơ: mua quyền chọn mua (call) hoặc sử dụng chiến lược straddle/strangle có thể hiệu quả trước các biến động mạnh; bán quyền chọn giúp thu phí quyền chọn nhưng đi kèm rủi ro đáng kể.
3. Calendar spreads: nếu thị trường chuyển sang trạng thái contango hoặc backwardation, giao dịch chênh lệch kỳ hạn giữa các hợp đồng gần và xa cho phép “giao dịch đường cong giá” với rủi ro giới hạn.
4. Các thị trường liên quan: theo dõi thị trường dầu, điện, cước vận tải LNG và cổ phiếu các nhà cung cấp/vận chuyển để tìm thêm ý tưởng giao dịch và công cụ phòng hộ.
5. Giao dịch theo tin tức và giám sát thị trường: bám sát các tuyên bố của nhà sản xuất (ví dụ QatarEnergy) và diễn biến địa chính trị quanh Hormuz để phản ứng nhanh trước những thay đổi về thanh khoản và biến động.
6. Quản trị rủi ro: đa dạng hóa, đặt hạn mức vị thế, sử dụng quyền chọn để bảo vệ và thực hiện lập kế hoạch theo kịch bản – tất cả đều then chốt trong bối cảnh bất định cao.

Những cách tiếp cận này không loại bỏ rủi ro – biến động có thể mang lại lợi nhuận hoặc thua lỗ cho nhà giao dịch. Hãy kết hợp các ý tưởng giao dịch với kỷ luật quản lý vốn chặt chẽ và theo dõi sát sao tin tức về nguồn cung cũng như địa chính trị.