Ngay cả khi cuộc xung đột vũ trang ở Trung Đông chấm dứt vào ngày mai, các ngân hàng trung ương vẫn sẽ cần phải tăng lãi suất. Cơ sở hạ tầng năng lượng của các quốc gia vùng Vịnh Ba Tư đã chịu thiệt hại đáng kể; cho đến khi khu vực này được tái thiết, giá dầu sẽ vẫn cao hơn so với trước khi các cuộc ném bom bắt đầu. Điều đó đồng nghĩa với lạm phát cao hơn trong khu vực đồng euro và nhu cầu ECB phải chống lại lạm phát — theo lời thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Isabel Schnabel. Phe mua EUR/USD hiện đang tận dụng phát biểu của bà để chuẩn bị cho một đợt tấn công mới.

Triển vọng lạm phát của ECB đối với châu Âu

Đồng đô la Mỹ vẫn chưa thể xác định xu hướng vì liên tục xuất hiện những thông tin mâu thuẫn từ Trung Đông. Có lúc Nhà Trắng nói về tiến triển trong đàm phán với Iran và bày tỏ tin tưởng vào một thỏa thuận; lúc khác, các vụ nổ lại rung chuyển khu vực. Sau một cuộc tấn công nhằm vào các tàu quét mìn, Tehran bắt đầu nã bom vào các căn cứ của Mỹ; phía Hoa Kỳ đáp trả tương xứng. Nhưng liệu có thể coi đây là hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn, đồng nghĩa với leo thang xung đột hay không?

Cả Mỹ lẫn Iran dường như đều không nghĩ vậy. Hai bên vẫn tiếp tục đối thoại về một giải pháp hòa bình, dù thỉnh thoảng lại đưa ra những tuyên bố gay gắt, mang tính đe dọa. Donald Trump khẳng định ông sẽ hoặc đạt được một thỏa thuận tốt, hoặc sẽ không có thỏa thuận nào — và nếu không có thỏa thuận, các đợt ném bom mới, còn tồi tệ hơn trước, sẽ bắt đầu. Lãnh tụ Tối cao Mojtaba Khamenei tuyên bố các quốc gia Trung Đông sẽ không còn làm lá chắn cho các căn cứ của Mỹ nữa.

Thị trường hợp đồng tương lai đón nhận những tuyên bố từ Washington và Tehran với thái độ dè dặt. Các sản phẩm phái sinh hiện đang phản ánh xác suất khoảng 55% rằng lãi suất Fed funds sẽ được nâng vào năm 2026. Diễn biến làm phẳng của đường cong lợi suất cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

Diễn biến đường cong lợi suất Mỹ

Credit Agricole tin rằng các nhà đầu tư không cần phải lo lắng về số phận của chỉ số USD. Động lực của nó vẫn được chi phối bởi lý thuyết “nụ cười đồng đô la”. Nếu đồng tiền Mỹ không thể hưởng lợi từ nỗi lo suy thoái bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông và việc đóng cửa eo biển Hormuz, nó sẽ còn một con át chủ bài khác: sự gia tăng khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Mặc dù khả năng cao ECB sẽ tăng lãi suất đối với công cụ tiền gửi vào tháng 6, chênh lệch chi phí đi vay vẫn sẽ nghiêng về phía đồng đô la Mỹ. Điều đó sẽ cho phép các nhà giao dịch carry sử dụng đồng bạc xanh như một đồng tiền tài trợ trong bối cảnh thị trường cổ phiếu tăng điểm và biến động FX giảm.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của EUR/USD vẫn cho thấy một cuộc giằng co tại biên dưới của vùng giá trị hợp lý 1,163–1,1785. Nếu phe mua giành chiến thắng, khả năng đà tăng tiếp diễn sẽ cao hơn và đây sẽ là tín hiệu để mua euro. Ngược lại, nếu phe mua thất bại, chiến lược bán cặp tiền tệ chính này sẽ được kích hoạt trở lại.