Lòng tham có thể rất nhanh chóng biến thành nỗi sợ khi nói đến cổ phiếu AI. Cách đây không lâu, nhà đầu tư gần như bỏ qua mọi rủi ro để dồn vốn vào cổ phiếu chip. Giờ đây, bất kỳ dòng tít nào cũng có thể kích hoạt một đợt bán tháo.

Chỉ số Philadelphia Semiconductor đã đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Hai dưới đường trung bình động 50 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2025. Việc nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc CXMT niêm yết trên sàn đã làm gia tăng lo ngại về cạnh tranh đối với các nhà sản xuất Mỹ, đặc biệt sau khi xuất hiện thông tin Apple đã trao đổi với Nhà Trắng về khả năng sử dụng một số loại chip Trung Quốc trong các sản phẩm của mình.

Diễn biến của S&P 500, SOX và nhóm Magnificent Seven

Ngành này tự đổ thêm dầu vào làn sóng bán tháo với chính cổ phiếu đầu ngành của mình. The Wall Street Journal đưa tin NVIDIA sẵn sàng cung cấp khoảng 250 tỷ USD để hỗ trợ xây dựng một trung tâm dữ liệu OpenAI quy mô lớn. Cổ phiếu NVIDIA giảm khoảng 5%. Điều khiến nhà đầu tư lo ngại không hẳn là bản thân thỏa thuận, mà là tính “vòng tròn” của việc tài trợ — NVIDIA về thực chất đang đầu tư để giúp chính khách hàng của mình có thể mua thêm chip của hãng. Kết quả là Apple đã tạm thời giành lại danh hiệu công ty đại chúng có giá trị vốn hóa lớn nhất nước Mỹ mà hãng đã đánh mất vào tháng 5 năm ngoái.

Không phải ai cũng bi quan. Deutsche Bank ghi nhận rằng quá trình xoay vòng khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn sang cổ phiếu giá trị và chất lượng đã diễn ra được khoảng ba phần tư chặng đường, nếu xét theo mức độ tháo gỡ các vị thế đầu cơ quá nóng. Morgan Stanley kỳ vọng trọng tâm của nhà đầu tư sẽ chuyển sang dòng tiền tự do và khả năng sinh lợi, thay vì tăng trưởng chi tiêu vốn (capex).

Thực tế, chứ không phải những lời lẽ của các ngân hàng, mới là phép thử mang tính quyết định. Hơn 170 doanh nghiệp thuộc S&P 500 sẽ công bố kết quả kinh doanh trong tuần này, bao gồm cả Microsoft, vốn thường khá thận trọng trong định hướng đầu tư. Nếu Microsoft phát tín hiệu cắt giảm kế hoạch đầu tư cho năm sau, làn sóng bán tháo có thể được tiếp thêm động lực mới.

Nhà đầu tư cũng sẽ phải đối mặt với các quyết định từ ba ngân hàng trung ương trong tuần này — Fed, Bank of Japan và Bank of England. Thị trường hiện đang định giá kịch bản Fed sẽ tạm dừng vào thứ Tư. JPMorgan cho biết một chỉ báo định vị nội bộ của họ đã bật tín hiệu “mua” đối với S&P 500, và lợi suất trái phiếu giảm, đồng USD yếu hơn cùng với nguy cơ leo thang căng thẳng ở Trung Đông hạ nhiệt có thể trở thành các yếu tố thuận lợi hỗ trợ thị trường.

Tuy nhiên, tình trạng các vị thế bán dẫn đang quá đông và rủi ro leo thang liên quan đến Iran vẫn chưa biến mất. Giới châm biếm đã bắt đầu gọi Magnificent Seven là "Lag Seven", phản ánh mức độ kém cỏi trong hiệu suất của nhóm này từ đầu năm đến nay. Liệu hàng tỷ đô la đổ vào AI có mang lại kết quả trong mùa công bố lợi nhuận này hay không? Câu trả lời sẽ sớm xuất hiện.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 khung ngày cho thấy sự hình thành mô hình nến nhấn chìm giảm (bearish engulfing). Mô hình này, cùng với việc giá bị từ chối tại vùng kháng cự là đường trung bình động động, cho thấy phe bán đang chiếm ưu thế. Một nhịp phá vỡ được xác nhận xuống dưới đáy điều chỉnh tại 7.375 sẽ là tín hiệu kỹ thuật để gia tăng các vị thế bán (short).