在波斯灣局勢緊張之際，油市正經歷顯著波動。經濟正面臨供應與物流方面的風險，同時地緣政治緊張局勢也可能對油價產生重大影響。以下我們來看看油市正在發生什麼，以及這對市場意味著什麼。

油價：戰爭如何影響市場

2026 年 3 月 2 日，油價大幅飆升。Brent 報價上漲至每桶 82.37 美元，較前一個交易日高出 13%。隨後價格小幅回落，並穩定在每桶 78–79 美元區間（漲幅 7–8%）。WTI 價格同樣上漲 12%，達到每桶 75.33 美元，之後則穩定在 71–72 美元區間（約 +7%）。

造成這種劇烈波動的主要原因在於市場對石油供應的憂慮。該地區的地緣政治局勢、對油輪的襲擊以及封鎖海上航道的威脅，都迫使投資者重新評估風險，進而推高油價。

霍爾木茲海峽：石油供應的關鍵要道

霍爾木茲海峽依然是全球石油貿易的關鍵動脈。約有全球 20% 的原油經由此處運送，同時也包括相當大比例的液化天然氣。任何對這一航道的威脅，都會立即反映在油價上。

近期在此海域發生的油輪襲擊事件，已造成至少三艘船舶受損，並奪走了一名船員的生命。此外，約有 150 艘船隻滯留在海峽入口處，因畏懼風險而不敢通行。

作為對這些威脅的回應，保險公司開始限制對在該區域航行船舶的承保範圍，進一步加劇了海運難度。一些原本駛往日本的油輪，現在選擇留在波斯灣內，避開高風險水域。

保險與運費：石油運輸成本上升

隨著波斯灣局勢惡化，海運保險公司已取消對通過伊朗水域及其周邊海域船舶的戰爭風險保險，該決定將於 2026 年 3 月 5 日生效。

這類變化立即反映在石油運輸成本上。例如，自今年年初以來，從波斯灣運油至亞洲的運費已經增加三倍。大型油輪單程運輸成本現已達到 1,200 萬美元，為 2020 年以來最高水準。這一切皆與襲擊風險上升與保險費用增加密切相關。

區域內石油生產面臨的挑戰

地緣政治的不穩定同樣衝擊石油生產能力。例如，Saudi Arabia 在遭遇無人機攻擊後，已暫停其最大煉油廠之一 Ras Tanura 的運作。該煉油廠每日加工原油 55 萬桶。

此外，Iraqi Kurdistan 的原油供應也已中斷，通往 Turkey 的輸油管線停止輸送，減少的供應相當於每日 20 萬桶。同時，以色列當局已要求 Chevron 暫停 Leviathan 天然氣田的生產，進一步加大了能源市場的壓力。

OPEC+ 與受限的增產能力

近期，OPEC+ 成員國同意自 2026 年 4 月起小幅增產，每日增加 20.6 萬桶，這一數量不到全球產量的 0.2%。

然而，即便作出了增產決議，實際提高產量在執行層面可能仍有困難。由於航運與保險風險上升，OPEC+ 國家難以及時將新增產量送達市場。此外，為應對供應中斷憂慮，Saudi Arabia 近幾週已先行將產量提高了每日 50 萬桶。

成品油的問題

不僅原油，航空燃油與柴油等石油成品也面臨供應吃緊。亞洲地區這些產品的價格已升至多年高位。目前航空燃油溢價為每桶 4 美元，柴油溢價則達每桶 4.25 美元。

造成短缺的主要原因在於經由霍爾木茲的供應中斷風險，以及歐洲對亞洲供應需求的增加。值得注意的是，運往歐洲的航空燃油中，有 40% 需經霍爾木茲轉運，這進一步加劇了相關供應壓力。

對定價機制的影響

作為領先的石油價格評估機構，S&P Global Platts 已暫停接受基於霍爾木茲運輸條件的原油及石油產品報價申請，原因正是該航道的交付風險。然而，即便如此，該公司仍將基於其他市場數據繼續發布價格評估。

美國石油庫存

儘管當前市場焦點集中在全球局勢動盪上，但值得注意的是，美國原油庫存於上週增加了 1,600 萬桶，達到 4.358 億桶。這一變化本可對油價產生影響，但在現階段已被地緣政治風險所掩蓋。

未來展望

包括 Citi 與 Goldman Sachs 在內的大型金融機構分析師預期，油價將維持在高位。在未來數週內，若地緣政治局勢未見緩和，Brent 價格可能在每桶 80 至 90 美元之間波動。若供應中斷持續，油價甚至可能升破每桶 100 美元，正如 Wood Mackenzie 分析師所警告的那樣。

結語

當前石油市場局勢依舊高度不穩定。對油輪的襲擊、霍爾木茲通行受阻、保險與運費成本攀升——這些因素共同推升了原油與成品油價格。短期內，持續關注波斯灣局勢的發展，以及 Saudi Arabia、Iran 等主要產油國的應對措施，將至關重要。