Австралийский доллар в паре с американской валютой третью неделю подряд осаждает 72-ю фигуру. Несмотря на всплески антирисковых настроений, пара aud/usd не разворачивается на юг, и, что называется «держит оборону». Коррекционные нисходящие откаты затухают, после чего инициативу по паре снова перехватывают покупатели оззи.

Так случилось и в этот раз. Ястребиные итоги апрельского заседания ФРС оказались на стороне гринбека, благодаря чему продавцы aud/usd импульсно снизились к основанию 71-й фигуры. Но уже сегодня инициативу по паре снова перехватили покупатели.

Такая «стрессоустойчивость» оззи обусловлена, в том числе, усилением ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий РБА. Опубликованный вчера отчёт по росту инфляции в Австралии лишь усилил вероятность того, что австралийский регулятор в ближайшее время может прибегнуть к ужесточению монетарной политики.

Итак, согласно обнародованным вчера данным, общий индекс потребительских цен в марте ускорился до 4,6% г/г. Это многолетний рекорд – самое высокое значение показателя с сентября 2023 года. Индикатор на протяжении двух месяцев (декабрь, январь) находился на отметке 3,8%, а в феврале замедлился до 3,7%. Резкий мартовский взлёт почти на один процентный пункт нивелировал все «достижения» предыдущих месяцев.

Аналогичную динамику продемонстрировал и месячный CPI. Индекс потребительских цен вырос на 1,1% только за один март (для сравнения: в феврале соответствующий индикатор показал нулевой рост). Такое резкое ускорение говорит о том, что инфляционное давление не просто сохраняется, а обретает, так сказать, второе дыхание.

Основным драйвером роста здесь стал транспортный сектор, который увеличился сразу на 8,9% в годовом исчислении. В частности, цены на автомобильное топливо подскочили более чем на 30% (32,8%) из-за ближневосточного конфликта и последовавшего за ним энергетического кризиса.

Однако здесь важно отметить, что инфляционный импульс в марте не был обусловлен исключительно энергетическим сектором. И хотя скачок цен на бензин действительно стал важным фактором, сопутствующий рост транспортных, строительных, продовольственных и жилищных расходов свидетельствует о вторичном распространении ценового давления. То есть речь идет об инфляции в секторах, на которые сложнее повлиять простым снижением мировых цен на сырье. Как известно, для любого Центробанка именно такие вторичные эффекты опаснее первичного нефтяного шока.

В частности, сегмент жилья (+6,5), имеющий наибольший вес в корзине CPI, продолжает толкать базовый индекс вверх за счет роста цен на аренду. Для РБА это весьма чувствительная категория, поскольку тесно связана не только с арендным рынком, но и, в частности, с заработными платами. Рост стоимости жилья достаточно сложно «сбить» – если данная категория остается перегретой, значит внутренняя инфляция не погашена.

Иными словами, даже без учета топлива и прочих волатильных компонентов ценовое давление оставалось в марте устойчивым.

Второй ястребиный момент связан с квартальной динамикой цен. Одновременно с мартовскими данными в Австралии были опубликованы и квартальные показатели. Так, общий CPI в квартальном выражении увеличился на 1,4%, после роста на 0,6% в предыдущем отчетном периоде. Это наиболее сильный квартальный прирост с конца 2023-го года. Для Резервного банка именно квартальный импульс особенно важен, поскольку он лучше отражает текущий темп инфляции, чем годовые показатели.

В годовом исчислении общий CPI ускорился до 4,1%. Показатель демонстрирует последовательную восходящую динамику третий квартал подряд.

Однако квартальные данные отразили рост не только общей, но и базовой инфляции (Trimmed Mean). Квартальный показатель Trimmed Mean CPI увеличился на 0,8% в квартальном исчислении и до 3,5% – в годовом. Это свидетельствует о том, что стержневые инфляционные индикаторы «застряли» на неприемлемо высоком уровне. В годовом выражении базовая инфляция все еще находится выше верхней границы целевого диапазона, демонстрируя свою устойчивость.

Таким образом, опубликованный вчера отчет по росту CPI в Австралии оказался на стороне оззи, поскольку отразил ускорение не только общей, но и базовой инфляции. Такой результат повышает вероятность того, что Резервный банк в перспективе ближайших месяцев прибегнет к дополнительному повышению процентной ставки.

Здесь необходимо напомнить, что в пользу «ястребиного» сценария играет не только инфляция, но и рынок труда. Последний отчет по рынку труда Австралии оказался весьма сильным – в частности, безработица в марте осталась на февральском уровне, то есть на отметке 4,3%. А показатель прироста числа занятых увеличился почти 20 тысяч (17,9 тыс.). Причем рост общего показателя был обусловлен исключительно ростом полной занятости, тогда как компонент частичной занятости продемонстрировал негативную динамику (соотношение +52,5/-34,6 тыс.).

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему росту aud/usd. Противовесом здесь выступает геополитика: всплески антирисковых настроений позволяют продавцам пары контратаковать, усиливая общее давление на пару. Но, как видим, австралиец успешно «держит оборону», снова и снова возвращаясь к границам 72-й фигуры. Поэтому южные ценовые спады целесообразно использовать как повод для открытия длинных позиций с первой, и пока единственной целью 0,7210 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике).