Смотрите также
На межбанковском валютном рынке доллар впервые за месяц превысил отметку 81 рубль — в последний раз такие уровни наблюдались 19 ноября. Одновременно выросли котировки и других валют, что указывает на общее ослабление рубля в последние дни. За евро на межбанке предлагали 93,668 рубля, а сам валютный рынок демонстрировал рост оборотов на фоне повышенного спроса.
Движение рубля вниз происходит на фоне ожиданий решения Банка России по ключевой ставке. Участники рынка все активнее закладываются на сценарии, при которых регулятор может выбрать более мягкий тон, чем ранее. Эти ожидания отражаются и в срочном рынке: ближайший фьючерс на доллар заметно подрос и торговался в районе 83,78 рубля, прибавляя более 1% за сессию. Такая динамика говорит о том, что часть игроков заранее страхуется от дальнейшего ослабления рубля.
Почему спрос на валюту усилился именно сейчас
В последние дни на рынке четко заметна активизация спроса на иностранную валюту. Это выражается не только в росте котировок, но и в увеличении объемов торгов. При этом характер этого спроса во многом носит сезонный характер и связан с концом года.
В декабре традиционно возрастает деловая и кредитная активность. Компании закрывают расчёты, исполняют обязательства по контрактам и формируют ликвидность под завершение финансового года. Всё это требует валюты, что и создаёт дополнительное давление на рубль. Именно поэтому текущее ослабление национальной валюты многие участники рынка рассматривают как временное явление, а не как начало устойчивого тренда.
Если посмотреть на более длинную динамику, становится видно, что устойчивого роста спроса на валюту со стороны бизнеса в 2025 году не было. Начиная с конца первого квартала наблюдается его стагнация, а в отдельные месяцы — даже снижение. Это важный сигнал, который говорит о том, что фундаментальная потребность экономики в иностранной валюте остается ограниченной.
Фундаментальные факторы по-прежнему играют в пользу рубля
Текущая картина на валютном рынке во многом сформирована жесткой денежно-кредитной политикой Банка России. Высокие процентные ставки привели к охлаждению внутреннего спроса и заметному замедлению импорта. В таких условиях экономика просто не нуждается в больших объемах иностранной валюты.
Дополнительную роль играет изменение структуры внешнеэкономических расчетов. Все большая доля операций проводится в рублях, что снижает зависимость от валюты и уменьшает давление на курс. Одновременно падает интерес к накоплению валютных активов. Высокая доходность рублевых инструментов, потребность компаний в рублёвой ликвидности и желание сократить издержки в условиях санкций делают хранение средств в рублях более рациональным выбором.
Экспортеры при этом в 2025 году практически полностью возвращали валютную выручку в страну. В среднем объём репатриации превышал 95%, что заметно выше уровней предыдущих лет. Это означает, что предложение валюты на рынке остается стабильным и по-прежнему превышает реальные потребности импорта.
В таких условиях именно спрос на валюту, а не ее предложение, становится ключевым фактором, определяющим динамику курса рубля.
Данные подтверждают временный характер ослабления
Статистика Банка России показывает, что в ноябре 2025 года спрос юридических лиц на валюту снизился сразу на 17% по сравнению с предыдущим месяцем. При этом кредитная активность бизнеса в ноябре была минимальной за многие месяцы, что также ограничивало потребность в валюте.
Со второго квартала 2025 года именно кредитование стало основным источником поддержки импорта и валютного спроса. Декабрь же традиционно выделяется всплеском кредитной активности, и именно этим фактором во многом объясняется текущий рост доллара выше 81 рубля. Как только сезонный эффект сойдёт на нет, давление на рубль может ослабнуть.
Что дальше: взгляд на начало 2026 года
С учетом сезонности и структуры спроса многие участники рынка считают, что текущий тренд на ослабление рубля может оказаться краткосрочным. В первом квартале 2026 года и кредитная, и импортная активность традиционно снижаются. Это создает предпосылки для новой волны укрепления рубля, особенно если Банк России даст понять, что готов взять паузу в снижении ключевой ставки.
При этом нельзя игнорировать фактор инфляции. Она в последнее время замедляется достаточно быстро, что снижает вероятность жестких сигналов от регулятора и одновременно уменьшает риски резкого укрепления рубля в начале года.
До конца текущего года базовый сценарий по-прежнему предполагает движение курса доллара в диапазоне 78–81 рубль, без формирования устойчивого тренда в одну сторону. Рынок остается чувствительным к решениям Банка России и сезонным потокам ликвидности, а более долгосрочные движения будут зависеть уже от сочетания монетарной политики, внешнеэкономических условий и динамики спроса внутри страны.
Следите за курсами доллара в реальном времени, читайте свежие обзоры и экономические прогнозы каждый день, чтобы быть на шаг впереди рынка.
