Рынок акций накрыло дежавю августа 2024. Тогда повышение ставки Банка Японии наложилось на слабые данные по рабочим местам США, инвесторы бросились закрывать позиции, финансируемые дешевой иеной, и Nikkei рухнул на 12% за одну сессию. Это стало сильнейшим падением с 1987 и утащило за собой S&P 500 и биткойн. Сегодня американские фондовые индексы переживает уже четвертый день подряд снижения, самую длинную серию с июня. И Уолл-стрит все чаще проводят эту историческую параллель.

Динамика фондовых индексов

Поводом на этот раз стали неустанный рост цен на нефть и свежие свидетельства липкой инфляции. Индекс цен производителей в августе вырос на 0,4% м/м, что является максимальной отметкой с мая. Вдобавок глава ЕЦБ Кристин Лагард «ястребино» предупредила, что инфляция в еврозоне останется заметно выше таргета в 2% вплоть до 2028. Оба сигнала указывают на то, что глобальный цикл повышения ставок центробанков еще не закончен, а значит, рисковым активам сейчас и в ближайшей перспективе поддержки ждать неоткуда.

Доходность казначейских облигаций снова взлетела на фоне нового скачка нефти, крепкого отчета по оптовой инфляции и обещания Дональда Трампа выплатить американцам чеки по $5000, если республиканцы удержат контроль над Конгрессом. Такая якобы щедрость добавит больше триллиона долларов к дефициту федерального бюджета. Infrastructure Capital Advisors уверен, что ралли доходности трежерис однозначно вредно для акций. Более высокие ставки не только сделают заимствования дороже, но и оттянут деньги инвесторов от рискованных акций к надежным облигациям.

Динамика иены и валютных интервенций

Тем не менее главная угроза для рынков, по мнению KBC Securities, сейчас не облигации, а именно иена. «Это, пожалуй, единственный индикатор, за которым мы сейчас пристально следим как за предупреждающим сигналом для глобальных акций». Компания указывает на все еще крайне высокое спекулятивное позиционирование.

Быстрое разматывание carry trade способно заставить фонды распродавать самые ликвидные и прибыльные активы ради наличности, ударив в первую очередь по подпитывавшим ралли S&P 500 этого года технологическим акциям, а заодно и по криптовалютам. Bменно они пострадали сильнее всего в 2024-м.

Инвесторы теперь возлагают все надежды на пятничный отчет по потребительским ценам. Трейдеры уже подняли оценку вероятности повышения ставки ФРС в сентябре до 70% и полностью уверены в ужесточении денежно-кредитной политики к октябрю. Доходность и нефть должны снизиться, чтобы акции заработали, но мягкий CPI - едва ли не единственный сценарий, при котором это произойдет.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место реализация паттернов сужающегося клина и 1-2-3. Сформированные от 7675 шорты стоит удерживать и периодически наращивать. В качестве целевых ориентиров выступают отметки 7520 и 7460.