Як перетворити власну валюту з однієї з найнудніших на найцікавішу? Приголомшити ринок валютними інтервенціями! Згідно з розробленою Держскарбницею США в 1990-х концепцією, втручання в життя Forex мають бути рідкісними та захоплювати уяву. Саме так діяла Японія, щоб збити пиху з "биків" по USD/JPY. Вийшло? На перший погляд, ні.

Тривалий час єна дійсно була дуже нудною грошовою одиницею. Низька волатильність і ставки давали змогу використовувати її як валюту фондування, а динаміка USD/JPY визначалася змінами диференціала прибутковості облігацій США і Японії. Надмірно швидке ралі змусило уряд натякати на валютні інтервенції, хоча мінливість котирувань єни, як і раніше, далека від рівнів, що спостерігалися наприкінці 2022 року, коли Токіо востаннє втрутився в життя Forex. Але ж саме надмірне зростання волатильності, за словами посадовців, стало причиною вербальних інтервенцій.

Динаміка волатильності єни

Міністерство фінансів не хотіло проводити лінію на піску, і ринок сам намагався визначити потенційні рівні USD/JPY, на яких уряд і Банк Японії продаватимуть пару. 152, 155, 157. Котирування зростали все вище, а Токіо зберігав мовчання. Можливо, він взагалі не буде нічого робити? Але при перетині позначки 160 нерви не витримали. За даними CME Group, понеділок, 29 квітня, виявився найбільш завантаженим днем спотової торгівлі для єни з 2016. Понад $77 млрд перейшли з рук у руки під час операцій з USD/JPY порівняно з $31 млрд під час попереднього робочого дня.

Попри те що Мінфін вважає за краще зберігати мовчання з приводу того, чи була проведена інтервенція, чи ні, цифри говорять на користь її реалізації. Депозити комерційних банків у центральному банку скоротилися на 7,56 трлн порівняно з 2,1 трлн єн, очікуваних експертами Bloomberg. Різниця в 5,5 трлн єн або $35 млрд ─ не що інше, як розмір втручання офіційного Токіо.

Чи зможе ця цифра зупинити "биків" по USD/JPY? З урахуванням того що щодня на Forex обертається понад $7 трлн, дуже сильно сумніваюся. Так, наприкінці 2022 року Японія витратила $60 млрд, щоб зламати висхідний тренд. Тоді це вийшло завдяки наміру ФРС посилювати грошово-кредитну політику повільніше, ніж спочатку передбачалося. Зараз Федрезерв, навпаки, стоїть на порозі "яструбиного" розвороту.

Дійсно, прискорення американської інфляції протягом третього місяця поспіль посилює ризики, що PCE стане на якір поблизу 3%. Це вимагатиме від Вашингтона щонайменше утримання ставки за федеральними фондами на плато в 5,5%. Не виключено, що її буде підвищено. Схоже, Токіо ще не один раз доведеться виходити на Forex з валютними інтервенціями.

Технічно на денному графіку USD/JPY відбувається відновлення висхідного тренду. Сформовані від рівня 157 довгі позиції по парі слід утримувати та періодично нарощувати. Як таргети виступають позначки 160 і 162.