هل يمكن أن تحوّل الأسواق أنظارها بعيدًا عن التطورات في الشرق الأوسط اليوم؟ هذا هو السؤال المحوري قبيل صدور تقرير التوظيف الأمريكي.

إن العجز عن إنهاء حالة المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران أدى بالفعل إلى طريق مسدود خلق درجة كبيرة من عدم اليقين في مختلف الأسواق المالية.

عندما اندلع الصراع في مارس، كانت ردة فعل السوق مباشرة نسبيًا. ظهر نمط واضح تمثّل في أن ارتفاع أسعار النفط يدعم الدولار الأمريكي ويضغط على المعادن الثمينة. ورغم أن هذه العلاقة لا تزال قائمة، فإنها لم تعد منتظمة كما كانت من قبل. على سبيل المثال، لم يعد انخفاض أسعار النفط يؤدي بالضرورة إلى مكاسب في أسعار الذهب. شهدنا في الآونة الأخيرة فترات من تحركات غير منسقة في السوق، حيث هبطت أسعار النفط والذهب معًا في الوقت نفسه.

في سوق الفوركس، أمضى مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوعين الماضيين في التداول ضمن نطاق ضيق للغاية، هو الأضيق خلال العام الماضي. بعض أزواج العملات مثل AUD/USD وNZD/USD سجّلت تراجعات كبيرة في الأيام الأخيرة مقارنةً مع EUR/USD وGBP/USD، إلا أن تأثيرها على المؤشر ما زال محدودًا نسبيًا.

العامل الرئيسي وراء هذا السلوك في الأسواق هو الأزمة الطويلة الأمد في الشرق الأوسط، دون أي بوادر واضحة على حل قريب. الصراع يواصل الضغط على أسعار الطاقة، مما يسهم في ارتفاع التضخم. تتابع البنوك المركزية الوضع عن كثب، وهي تدرك أنه إذا استمرت الأزمة دون حل، فقد تُضطر إلى رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم، وهو ما قد يفاقم الضغوط على اقتصادات تعاني أصلًا من الهشاشة.

كل يوم، تتصدّر العناوين أخبار عن مفاوضات بين واشنطن وطهران، يعقبها الحديث عن تعليقها، ثم سرعان ما تُستأنف المباحثات من جديد. ويتعيّن على المشاركين في السوق أيضًا أخذ الخطاب الصادر عن الإدارة الأمريكية والرئيس دونالد ترامب في الحسبان، إذ يواصل التأكيد على أن هناك تقدمًا يُحرز. تبدو الأسواق أكثر تشككًا في هذه التصريحات، ويتجلى ذلك في الانحسار الواضح في التحركات الاتجاهية لأسعار العديد من الأصول. فبعد أن كانت التقلبات السعرية كبيرة بين مارس ومنتصف مايو، تقلّصت بشكل ملحوظ خلال الأسبوعين الماضيين. وفي الوقت نفسه، ما زالت مستويات التقلب مرتفعة. ويُعزى ذلك إلى تحركات يومية متذبذبة؛ إذ غالبًا ما ترتفع الأصول خلال الجلسة ثم تعود لتغلق قرب مستويات إغلاق اليوم السابق.

حتى صدور بيانات اقتصادية مهمة لم ينجح في إعادة قدر من الاستقرار إلى ظروف السوق. في السابق، كان المتداولون يتفاعلون بقوة مع مثل هذه التقارير عبر الشراء أو البيع، لا سيما على أزواج العملات المرتبطة بالدولار الأمريكي.

اليوم، ستتلقى الأسواق سلسلة من تقارير سوق العمل، من بينها بيانات البطالة الأمريكية، وNonfarm Payrolls، وعدد من المؤشرات المهمة الأخرى. ويتوقع الاقتصاديون أن يكون الاقتصاد الأمريكي قد أضاف 85,000 وظيفة في مايو، مقارنةً بـ 123,000 في أبريل.

وهنا يبرز سؤال مهم: هل سيشهد السوق رد فعل مؤثرًا تجاه هذه البيانات؟

يصعب الجزم بالإجابة. فمنذ أبريل، عندما بدأ صدور التقارير التي تعكس مرحلة ما بعد اندلاع الصراع، تجاهلت الأسواق إلى حد كبير بيانات سوق العمل. وقد يتكرر الأمر نفسه اليوم. فما زال تركيز السوق منصبًا بشدة على التطورات المتعلقة بمضيق هرمز ولبنان والمفاوضات الجارية بين الولايات المتحدة وإيران. ونتيجة لذلك، قد يأتي رد الفعل على تقرير Nonfarm Payrolls ضعيفًا مرة أخرى. وحتى إذا حدثت استجابة من السوق، فمن المرجح أن تكون أقل وضوحًا مما هي عليه في الظروف الاعتيادية.

ما الذي يمكن توقعه من الأسواق اليوم؟

في رأيي، من المرجح أن تستمر بيئة عدم اليقين الحالية إلى أن ينتهي الصراع، أو تظهر إشارة واضحة على أنه يقترب من الحل، أو تبدأ البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة. أي من هذه التطورات قد يطلق تحركات أكثر حسمًا واستدامة في الأسواق، وبخاصة في سوق العملات.

توقعات اليوم:

#SPX

يتداول عقد الفروقات على مؤشرات العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 دون مستوى 7550.65. وفي ظل حالة عدم اليقين المستمرة في السوق واحتمال صدور بيانات ضعيفة بشأن التوظيف في الولايات المتحدة، قد يتراجع المؤشر نحو مستوى 7494.00. في هذا السيناريو، يمكن النظر في فتح مراكز بيع بالقرب من مستوى 7526.37.

#USDX

يواصل مؤشر الدولار الأميركي التداول ضمن نطاق عرضي بين 98.90 و99.40. وقد تدفع حالة عدم اليقين المستمرة حول مضيق هرمز المؤشر إلى الاقتراب من الحد السفلي للنطاق قرب مستوى 98.00. ويمكن أن يكون مستوى 99.17 منطقة محتملة للدخول في صفقات بيع.