19.06.2026 12:47 AM
كما هو معروف للجميع، اختتمت لجنة السوق المفتوحة الفدرالية مساء الأربعاء اجتماعها الرابع "الاستوائي" لهذا العام، وهو الأول لـ Kevin Warsh كرئيس للبنك المركزي. وقد استهل الرئيس الجديد المرحلة التالية من مسيرته المهنية بطريقة دراماتيكية إلى حد ما. فقد سبق لـ Warsh أن وجّه مرارًا انتقادات للبنك المركزي بسبب ما اعتبره إفراطًا في التواصل بشأن السياسة النقدية. ومن وجهة نظره، ينبغي لـ Federal Reserve أن تقتصر على عرض القرارات المتخذة وتقديم ملخص موجز للتوقعات الاقتصادية. وكان Warsh يعتبر مخططات "dot plot" التي تعكس توقعات جميع الأعضاء لمسار الفائدة أمرًا غير ضروري. وخلال الاجتماع، كان رئيس اللجنة الجديد العضو الوحيد الذي لم يقدّم توقعاته لمسار الفائدة في المستقبل.
وهنا يبرز تساؤل مثير للاهتمام: ما الذي لم يُعجب Warsh تحديدًا في "dot plot"؟ ولماذا يعارض Warsh الإفراط في تواصل Fed مع الأسواق؟ أليس هذا جزءًا من استراتيجية جديدة للبنك المركزي تهدف إلى اتخاذ القرارات بمرور الوقت من دون إبلاغ الأسواق مسبقًا؟ مساء الأربعاء، تحدّث Warsh عن التضخم المرتفع، موجّهًا إشارة إلى الأسواق بأنه عازم تمامًا على إعادة أسعار المستهلكين إلى المستوى المستهدف. ومع ذلك، نعلم جميعًا أن Donald Trump يطالب بأقصى قدر ممكن من التيسير في السياسة، ومن غير المرجح أن يسير Warsh على خطى Jerome Powell، الذي أدار Fed وفقًا لما رآه مناسبًا لا وفقًا لما كانت تطلبه الإدارة في البيت الأبيض.
يرى الرئيس الجديد لـ Fed أن على البنك المركزي ألا يزوّد الأسواق بمعلومات عن المسارات المحتملة لسعر الفائدة في المستقبل. كما ذكر أنه قرر تشكيل خمس مجموعات لدراسة كيفية تواصل Fed مع الجمهور، وما نوع المعلومات والإحصاءات التي يستخدمها في صنع القرار، وما الأساليب التي يعتمدها الأعضاء لتقييم الآفاق المستقبلية للتضخم. وبحسب Warsh، فإن ذلك ضروري لضمان اتباع الأعضاء لـ "نهج متزن".
برأيي، إن كل المعلومات المعروضة حول التغييرات داخل الـ Fed تشير إلى أن Warsh لن يسير على نهج Powell. سيحاول الرئيس الجديد تغيير منهجية اتخاذ القرار نفسها لجعلها أكثر ملاءمة لـ Donald Trump. إذا جرى تعديل المنهجية، فقد تحتاج الفائدة الفعلية إلى أن تكون أقل مما هي عليه حاليًا، وقد تكون القيمة "الطبيعية" للتضخم أعلى من 2%. وعلى أي حال، إذا كانت الدراجة تسير جيدًا، فلا ينبغي تغيير عجلتيها أو مقودها أو أجزائها الأخرى. أعتقد أن Warsh سيلتزم بآراء "حمائمية"، لكنه يحتاج أولًا إلى إعادة بناء الأساس المنهجي للـ Fed.
استنادًا إلى تحليل زوج EUR/USD، أخلص إلى أن الأداة لا تزال ضمن جزء صاعد من الاتجاه، بينما هي على المدى القصير داخل مقطع هابط من الاتجاه قد يكون في طور الاكتمال. من وجهة نظري، هذا وقت مناسب للتفكير في تشكيل مراكز شراء طويلة، مع أن الأداة قد تهبط دون مستوى 1.14 ضمن الموجة C. إذا صح هذا الافتراض، سيكون من الأفضل الانتظار قليلًا. كما أعتقد أن السوق سيأخذ في الحسبان أن European Central Bank ينفذ أيضًا سياسات تشديد، وأن الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط قد انتهى.
أصبحت البنية الموجية لزوج GBP/USD أوضح. حاليًا، شكّلت الأداة ثلاث موجات هابطة، في حين أن EUR/USD شكّل خمس موجات. ونتيجة لذلك، قد يكتفي الجنيه الإسترليني ببناء بنية تصحيحية، وقد يبدأ الزوجان في تشكيل مقاطع صاعدة من الاتجاه. في هذه اللحظة، يظل ذلك مجرد افتراض، لكنه افتراض مرجّح. وإذا كان صحيحًا، فستبدأ الأداة في الصعود بأهداف حول مستوى 1.35 وما فوقه. يمتلك المشاركون في السوق حاليًا فرصة جيدة للشراء.
