Lors de son intervention au symposium de Jackson Hole, le président de la Federal Reserve a maintenu une position restrictive. Kevin Warsh a déclaré que, malgré des données estivales plus positives, l’inflation aux États‑Unis reste élevée et qu’aucune amélioration significative des tendances sous‑jacentes n’est observée. Le président de la Fed a souligné la nécessité de garantir le retour de l’inflation vers l’objectif de 2 %, en avertissant qu’à défaut, la Fed aurait encore « beaucoup de travail » à faire en matière de resserrement de la politique monétaire. Cependant, Kevin Warsh n’a pas donné d’indications directes sur les actions du régulateur lors des prochaines réunions, faute de cadres de décision clairement définis.

Les déclarations prudentes de Warsh ont entraîné une forte hausse des anticipations de relèvement des taux lors de la réunion de septembre de la Fed. Selon l’outil FedWatch du CME Group, les investisseurs ont porté la probabilité d’une hausse des taux à 55,7 %. Autrement dit, les prévisions ont bondi d’environ 20 % en une seule journée. Les données issues d’autres marchés d’analyse montrent une tendance similaire :

• La probabilité de maintien des taux est estimée à 55 %
• Les chances d’une hausse de taux se situent autour de 46 % (avec une probabilité minimale d’un mouvement plus agressif)

Le patron de la banque centrale a insisté sur le fait que l’amélioration des indicateurs estivaux ne marque pas un point d’inflexion, exhortant les marchés à se concentrer sur les statistiques effectives plutôt que d’attendre de la Fed qu’elle essaie de prédire l’avenir. Selon Heather Long, Chief Economist chez Navy Federal Credit Union, l’ultimatum de Warsh ouvre la voie à un resserrement de la politique monétaire d’ici octobre ou décembre. La réaction du marché au discours de Warsh a été sans équivoque : les rendements des obligations du Trésor américain ont fortement augmenté dans un contexte d’anticipations renforcées de durcissement de la politique. Le rendement des obligations à 2 ans (les plus sensibles aux anticipations de taux de la Fed) est monté à environ 4,31 %, son plus haut niveau depuis la fin juillet. Les investisseurs estiment que l’orientation des taux d’intérêt sera finalement déterminée par les nouvelles données sur l’inflation et l’emploi qui doivent être publiées dans les deux semaines et demie précédant la réunion du 16 septembre.

Par ailleurs, la rhétorique ferme du président de la Fed a déclenché des ventes sur l’ensemble des classes d’actifs :

• Le S&P 500 a reculé de 0,25 % (à 7 711,76 points)
• Le Nasdaq Composite a chuté de 0,52 % (à 26 402,42 points), sous la pression des fabricants de puces Nvidia et Intel. Le Dow Jones est descendu à 53 559,99 points.
• Le Bitcoin a perdu 3 000 $ en 60 minutes, provoquant la liquidation forcée de positions longues sur marge d’une valeur de 200 millions de dollars.
• Les prix du gold au comptant sont passés sous les 4 500 $ l’once.

Nvidia se distingue clairement de la tendance générale, devenant de facto une institution financière clé dans l’industrie de l’IA. Morgan Stanley a qualifié la nouvelle stratégie de Nvidia de « balance as a service ». Pour soutenir le pouvoir d’achat de ses clients, Nvidia accorde à ses grands acheteurs des reports de paiement pouvant aller jusqu’à un an, ce qui a fait grimper les comptes clients à 63,1 milliards de dollars, tandis que le délai moyen de recouvrement est passé de 45 à 60 jours. Le modèle opérationnel prévoit de garantir des revenus aux fournisseurs de services cloud en échange d’une part des revenus de location, et le volume des garanties divulguées a atteint 108,5 milliards de dollars (dont 105 milliards pour des projets avec OpenAI à partir de l’exercice 2029). En outre, l’entreprise attire des investisseurs externes grâce à des accords préliminaires à hauteur de 500 milliards de dollars pour le cofinancement des infrastructures.

Le portefeuille d’investissements, cotés et non cotés, de la société a atteint 99 milliards de dollars, incluant des participations dans :

• Intel
• CoreWeave
• Nokia
• Synopsys
• Nebius

Le CEO de Nvidia, Jensen Huang, a indiqué que son seul regret était de ne pas avoir investi encore plus tôt. Selon la CFO Colette Kress, la demande des laboratoires d’IA croît plus vite que la taille de leurs bilans, et le soutien financier apporté à ces clients représentera jusqu’à 25 % de l’activité de Nvidia l’an prochain, générant 7,8 milliards de dollars de revenus d’investissement sur le dernier trimestre. Le rapport du fabricant de puces a montré que le chiffre d’affaires du deuxième trimestre est monté à 96,2 milliards de dollars (dont 89 milliards provenant des data centers), et la prévision pour le troisième trimestre a été relevée à 108 milliards de dollars. L’entreprise a retourné 25,8 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions, un montant supérieur au free cash flow de 21,3 milliards de dollars, et a émis 25 milliards de dollars d’obligations. Le bilan financier de Nvidia devient une composante de l’infrastructure mondiale de l’IA, finançant les achats des clients des deux côtés des transactions.

31 août

31 août, 2 h 50 / Japon / Production industrielle en juillet / précédent : -2,1 % / effectif : 4,9 % / prévision : 3,0 % / USD/JPY – hausse. La production industrielle du Japon a fortement augmenté, dépassant largement les moyennes de long terme. La croissance du secteur industriel a été soutenue par :

• Une envolée des volumes de production de 4,9 %
• Une reprise des indicateurs après la période de repli précédente

En juillet, les rythmes de croissance devraient ralentir à 3,0 %. Si les données sont conformes aux attentes, le yen pourrait subir une pression modérée.

31 août, 2 h 50 / Japon / Ventes au détail en juillet / précédent : 5,0 % / effectif : 0,5 % / prévision : 3,0 % / USD/JPY – hausse

La croissance des ventes au détail au Japon a nettement ralenti, enregistrant son plus faible résultat des cinq derniers mois. Le recul des dépenses de consommation s’explique par :

• Une baisse mensuelle du chiffre d’affaires du commerce de détail de 4,1 %
• Un recul des ventes de carburant (-3,3 %), d’électronique (-1,7 %) et de produits alimentaires (-0,5 %)
• Une dynamique positive uniquement dans le secteur automobile (+16,6 %) et le segment de l’habillement (+14,8 %)

En juillet, les ventes devraient s’accélérer à 3,0 %. Si les prévisions se réalisent, la hausse de la demande des ménages soutiendra le yen japonais.

31 août, 4 h 30 / Australie / Profits des entreprises au T2 / précédent : 1,5 % / effectif : 5,9 % / prévision : 0,5 % / AUD/USD – baisse

Les profits des entreprises australiennes ont fortement reculé, annulant les résultats positifs de la période précédente. Les principaux facteurs de cette détérioration incluent :

• Une baisse des revenus du secteur minier (-9,1 %) et de la finance (-9,6 %)
• Un recul de la performance dans l’hôtellerie et la restauration (-2,0 %)
• Un freinage de la dynamique dans l’industrie manufacturière (+3,5 %) et la construction (+7,9 %)

Au deuxième trimestre, les analystes s’attendent à un ralentissement de la croissance des profits à 0,5 %. Ce résultat signalera un refroidissement du secteur des affaires et pourrait affaiblir le dollar australien.

31 août, 4 h 00 / Australie / Indice d’inflation TD Securities pour août / précédent : -0,4 % / effectif : 1,0 % / prévision : 0,4 % / AUD/USD – baisse

L’indice mensuel des prix à la consommation en Australie a entièrement effacé le recul de juin, montrant des signes de reprise des tensions inflationnistes. La dynamique a été influencée par :

• Une accélération de l’inflation sous‑jacente en raison du transfert des coûts des entreprises vers les consommateurs
• Une hausse des prix des matières premières et du pétrole sur fond de tensions géopolitiques au Moyen‑Orient

En août, la hausse des prix devrait ralentir à 0,4 %. Un repli de l’inflation incitera la RBA à envisager une baisse des taux, ce qui pourrait affaiblir le dollar australien.

31 août, 4 h 30 / Chine / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 50,3 pts / effectif : 49,2 pts / prévision : 49,7 pts / Brent – hausse, USD/CNY – baisse

L’indice officiel des directeurs d’achats (PMI) manufacturier en Chine est passé de façon inattendue en zone de contraction, atteignant des plus bas inédits depuis la fin de l’hiver. Le recul du secteur a été influencé par :

• La première contraction en cinq mois de la production et de l’activité d’achats
• Une diminution des nouvelles commandes domestiques (48,5) et à l’exportation (49,6)
• Une accélération de la baisse des prix des produits finis malgré des coûts élevés des matières premières

En août, le marché attend un rebond de l’indice à 49,7 points. La confirmation de cette prévision validera les difficultés de croissance de l’économie chinoise et augmentera la demande de pétrole.

31 août, 4 h 30 / Chine / PMI non manufacturier pour août / précédent : 50,2 pts / effectif : 49,0 pts / prévision : 50,4 pts / Brent – hausse, USD/CNY – baisse

Le PMI non manufacturier en Chine est, lui aussi, passé de façon inattendue en zone de contraction, mettant fin à deux mois de progression. La détérioration des indicateurs s’explique par :

• Un recul de l’activité dans les services (49,3 pts) et la construction (47,0 pts)
• Une forte baisse des nouvelles commandes dans la construction (40,1 pts) et les services (45,2 pts)
• Une diminution des indicateurs d’emploi (45,4 pts) et des coûts de commercialisation des produits

En août, l’indice est attendu en hausse vers 50,4 points. Si ce scénario se confirme, les prix du pétrole et le yuan chinois en seront soutenus.

31 août, 8 h 00 / Japon / Indice de confiance des consommateurs pour août / précédent : 33,8 pts / effectif : 34,9 pts / prévision : 35,0 pts / USD/JPY – baisse

La confiance des consommateurs au Japon a progressé, atteignant son plus haut niveau depuis la fin de l’hiver. Parmi les facteurs ayant soutenu cette hausse de l’optimisme figurent :

• Une meilleure appréciation des conditions de vie générales, à 33,1 points
• Une hausse des anticipations des ménages concernant les revenus (40,9 pts) et les perspectives d’emploi (40,1 pts)
• Un renforcement de la propension à acheter des biens durables (25,6 pts)

En août, on s’attend à une nouvelle hausse de l’indice à 35,0 points. La réalisation de cette prévision pourrait soutenir le yen japonais.

31 août, 8 h 00 / Japon / Volume des mises en chantier de logements en juillet / précédent : 33,9 % / effectif : 18,6 % / prévision : 7,9 % / USD/JPY – hausse

Le volume des nouvelles constructions de logements au Japon a augmenté de 18,6 %, maintenant une dynamique positive pour le troisième mois consécutif. La structure du secteur résidentiel a été influencée par :

• Un ralentissement de la croissance des mises en chantier de logements occupés par leur propriétaire (15,7 %) et de logements locatifs (24,6 %)
• Une baisse de 7,4 % de la construction de maisons en bois
• Un bond de 13,7 % des volumes de construction modulaire

En juillet, les rythmes de croissance devraient ralentir à 7,9 %, ce qui pourrait peser sur la position du yen.

31 août, 15h00 / Allemagne / Indice des prix à la consommation (IPC) d’août (préliminaire) / précédent : 2,3 % / effectif : 2,8 % / prévision : 2,9 % / EUR/USD – en hausse

L’inflation annuelle en Allemagne s’est accélérée à 2,8 %, atteignant son plus haut niveau depuis avril. La hausse des prix a été alimentée par :

• Une flambée de l’inflation de l’énergie à 8,3 % en raison de la hausse des prix du pétrole
• Une hausse de 23,0 % des prix des carburants automobiles après la suppression des subventions
• Le maintien de l’inflation sous-jacente à 2,4 %

En août, une nouvelle accélération de l’inflation à 2,9 % est attendue. Dans ce cas, les risques inflationnistes persisteront, soutenant la monnaie européenne.

31 août, 17h30 / États‑Unis / Indice manufacturier de la Fed de Dallas pour août / précédent : 0,0 pt / effectif : 1,3 pt / prévision : 0,7 pt / USDX (indice du dollar à 6 devises) – en hausse

L’indice de l’activité manufacturière au Texas est revenu en zone de croissance. L’amélioration des conditions de marché a été soutenue par :

• Une hausse de l’indice de production à 10,1 points grâce à un afflux de nouvelles commandes (6,4 pt)
• Une augmentation des expéditions de produits à 8,8 points malgré une réduction des stocks de produits finis
• Une progression de l’indice des salaires à 30,8 points et une baisse de l’incertitude des entreprises

En août, un recul de l’activité est attendu, ce qui indiquera une performance instable et affaiblira le dollar américain.

1er septembre

1er septembre, 1h30 / Australie / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 51,5 pt / effectif : 52,2 pt / prévision : 52,2 pt / AUD/USD – volatil. L’indice PMI manufacturier en Australie est resté en zone d’expansion, signalant une reprise progressive du secteur. La dynamique a été influencée par :

• Une légère hausse des volumes de production et des nouvelles commandes sur fond de demande sous‑jacente stable
• La persistance de pressions sur les coûts en raison du prix élevé de l’énergie, du transport et des matières premières
• Des niveaux d’emploi stables et des embauches équilibrées

En août, l’indice devrait rester à 52,2 points. La confirmation de ces chiffres indiquera la stabilité du secteur et pourra accroître la volatilité du dollar australien.

1er septembre, 2h01 / Royaume‑Uni / Indice des prix de détail BRC pour août / précédent : 1,2 % / effectif : 0,9 % / prévision : 1,0 % / GBP/USD – en hausse

La hausse des prix de détail dans les magasins britanniques a nettement ralenti, enregistrant son rythme le plus faible depuis la fin de l’année dernière. Cette dynamique positive a été soutenue par :

• Un ralentissement de l’inflation alimentaire pour le sixième mois consécutif à 2,2 %
• Une baisse de l’inflation sur les produits non alimentaires à 0,2 % grâce aux remises et promotions
• Un recul mensuel des prix de 0,1 % dans le contexte des soldes d’été

En août, les analystes anticipent une légère hausse de l’indice à 1,0 %. Cela soutiendrait la position de la livre sterling.

1er septembre, 2h50 / Japon / Dépenses d’investissement au T2 / précédent : 6,5 % / effectif : 0,0 % / prévision : 0,2 % / USD/JPY – en baisse

Les dépenses des entreprises japonaises pour les équipements et les infrastructures se sont stabilisées à zéro, interrompant une série de hausses observées au cours des quatre trimestres précédents. Les facteurs ayant contribué à la stagnation des investissements des entreprises incluent :

• Une réduction des dépenses d’investissement dans le secteur manufacturier, notamment dans la chimie et les structures métalliques
• Une légère augmentation des investissements dans le secteur non manufacturier, tirée par le commerce de gros, le commerce de détail et la location
• Une approche sélective des dépenses par les entreprises sur fond d’incertitude économique générale

Au T2, une croissance modeste est attendue, ce qui constituerait un facteur positif pour le yen.

1er septembre, 3h30 / Japon / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 54,8 pt / effectif : 54,5 pt / prévision : 55,1 pt / USD/JPY – en baisse

L’activité manufacturière au Japon a continué de progresser pour le huitième mois consécutif, affichant le meilleur rythme depuis le printemps. Le renforcement du secteur a été facilité par :

• Le plus fort afflux de nouvelles commandes intérieures et à l’exportation de ces dernières années
• Une forte croissance de l’emploi et des achats actifs de matières premières sur fond d’augmentation des volumes de production
• Une amélioration du sentiment des entreprises grâce aux attentes de hausse des ventes et d’extension des capacités

Cependant, la hausse des prix des produits finis est restée élevée en raison du coût de l’énergie et de la faiblesse de la devise nationale. En août, les analystes s’attendent à une augmentation de l’activité à 55,1 points. Si les données sont conformes aux prévisions, cela indiquera une solide reprise de l’industrie, ce qui soutiendra le yen japonais.

1er septembre, 3h30 / Australie / Permis de construire en juillet (indicateur avancé) / précédent : -1,6 % / effectif : 7,2 % / prévision : -4,8 % / AUD/USD – en baisse

Le nombre de permis de construire pour les logements résidentiels en Australie a atteint un plus haut de quatre mois (18 328 unités). La reprise de l’activité des promoteurs a été soutenue par :

• Une envolée des demandes approuvées dans le secteur privé (hors maisons individuelles) de 17,8 %
• Une hausse modérée des permis de construire pour les maisons individuelles privées (+0,4 %)
• Une forte dynamique dans le Queensland (+33,4 %), la Nouvelle‑Galles du Sud (+13,2 %) et l’Australie‑Occidentale (+10,7 %)

Dans le même temps, des reculs ont été enregistrés en Tasmanie (-22,5 %) et dans l’État de Victoria (-13,9 %). En juillet, une baisse de 4,8 % des permis est attendue. Un recul de cet indicateur pourrait affaiblir le dollar australien.

1er septembre, 4h45 / Chine / Indice PMI manufacturier de RatingDog pour août / précédent : 51,7 pt / effectif : 50,9 pt / prévision : 50,9 pt / Brent et USD/CNY – volatils

L’indice PMI du secteur manufacturier chinois est tombé à un plus bas de quatre mois, tout en restant en zone d’expansion. Le ralentissement a été influencé par :

• Un rythme modéré d’augmentation de la production et de l’afflux de nouvelles commandes
• Une hausse des ventes à l’étranger pour la première fois en trois mois
• Une progression de l’emploi à son plus haut niveau depuis l’été 2023
• Un assouplissement de l’inflation des coûts à ses plus bas niveaux depuis le début de l’année

En août, l’indice devrait rester à 50,9 points. Cela pourrait accroître la volatilité des prix du pétrole Brent.

1er septembre, 9h00 / Allemagne / Ventes au détail en juillet / précédent : 2,1 % / effectif : -0,2 % / prévision : 0,2 % / EUR/USD – en hausse

La dynamique des ventes au détail en Allemagne est passée en territoire négatif, affichant un recul de 0,2 %. Ce chiffre s’est avéré nettement inférieur aux taux de croissance moyens historiques du chiffre d’affaires de détail. En juillet, les marchés anticipent un redressement des ventes à 0,2 %. Si les indicateurs redeviennent positifs, l’euro gagnera un nouvel élan de renforcement.

1er septembre, 9h00 / Royaume‑Uni / Indice des prix immobiliers Nationwide pour août / précédent : 2,2 % / effectif : 1,8 % / prévision : 2,0 % / GBP/USD – en hausse

La hausse des prix de l’immobilier au Royaume‑Uni a ralenti en raison des tensions géopolitiques et de la montée des coûts de l’énergie. Le marché immobilier a été influencé par :

• Des taux limités en raison du ralentissement de l’inflation et de la hausse des salaires
• Une hausse modeste des prix de l’immobilier de 0,1 % sur un mois
• Une durée moyenne de détention des logements stable (environ 24 ans)

En août, une accélération des prix à 2,0 % est attendue. Si ce scénario se concrétise, cela signalera une stabilisation du marché immobilier et soutiendra la livre.

1er septembre, 10h55 / Allemagne / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 50,3 pt / effectif : 52,2 pt / prévision : 54,1 pt / EUR/USD – en hausse

L’indice de l’activité manufacturière en Allemagne a enregistré une nette progression, atteignant son rythme le plus élevé depuis le printemps 2022. L’industrie a été soutenue par :

• Une accélération de la production, un afflux de nouvelles commandes et un bond des ventes à l’exportation
• Un réapprovisionnement actif des stocks, une hausse des commandes de défense et des investissements dans les centres de données
• Un allègement des pressions sur les prix des matières premières et une nette amélioration de la confiance des entreprises

En août, les analystes anticipent une nouvelle hausse de l’indice à 54,1 points. Si ces prévisions se confirment, l’euro recevra un fort signal de croissance.

1er septembre, 11h00 / Zone euro / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 51,4 pt / effectif : 51,9 pt / prévision : 52,8 pt / EUR/USD – en hausse

Le secteur manufacturier de la zone euro a affiché son rythme d’expansion le plus élevé de ces quatre dernières années. La reprise de l’industrie a été soutenue par :

• Une croissance régulière de la production, principalement grâce aux performances économiques de l’Allemagne
• La première expansion des effectifs en trois ans sur fond d’afflux de nouvelles commandes
• Un ralentissement de la hausse des coûts des matières premières et un optimisme des entreprises au plus haut depuis six mois

En août, une hausse de l’indice à 52,8 points est attendue. Dans ce scénario, une réaction positive de l’euro est probable.

1er septembre, 11h30 / Royaume‑Uni / Indice PMI manufacturier pour août / précédent : 52,5 pt / effectif : 51,9 pt / prévision : 51,5 pt / GBP/USD – en baisse

Le secteur manufacturier britannique a perdu de son dynamisme, tombant à un plus bas de cinq mois. Le ralentissement de l’activité manufacturière a été influencé par :

• La hausse des coûts logistiques et énergétiques liée aux tensions au Moyen‑Orient
• Les contraintes pesant sur les budgets des acheteurs et l’incertitude géopolitique générale
• L’arrêt du réapprovisionnement actif des stocks par les entreprises

Malgré ces difficultés, l’optimisme des entreprises continue de s’améliorer grâce aux espoirs de stabilisation économique. En août, les analystes prévoient une baisse de l’indice à 51,5 points. Cette baisse pourrait exercer une pression sur la livre sterling.

1er septembre, 12h00 / Zone euro / Indice des prix à la consommation (IPC) pour août / précédent : 2,8 % / effectif : 2,9 % / prévision : 3,2 % / EUR/USD – en hausse

L’inflation à la consommation dans la zone euro a recommencé à s’accélérer, s’éloignant de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. Les principaux moteurs de la hausse des prix ont été :

• Une flambée de l’inflation énergétique à 10,3 % sur fond de tensions géopolitiques
• Une hausse de l’inflation sous‑jacente à 2,5 %
• Une augmentation des coûts des services et des biens industriels hors énergie

Dans le même temps, la hausse des prix des denrées alimentaires, du tabac et de l’alcool a légèrement ralenti. En août, les marchés anticipent une nouvelle accélération de l’inflation à 3,2 %. Si ces chiffres se confirment, la BCE devra maintenir une politique monétaire restrictive, ce qui soutiendrait l’euro.

Le secteur manufacturier canadien a montré une expansion significative, atteignant ses niveaux les plus élevés depuis l’été 2022. L’industrie a été soutenue par :

• Une reprise de la demande intérieure, permettant une augmentation de la production et du carnet de commandes
• Une hausse des effectifs afin de répondre à la progression des besoins de production

Cependant, les exportations ont reculé sur fond de droits de douane, et le déficit d’offre a alimenté une inflation des coûts au plus haut depuis quatre ans. Dans ce contexte, la confiance des entreprises s’est affaiblie. Pour août, les experts anticipent une correction de l’indice à 52,7 points. Si ce refroidissement se matérialise, la devise canadienne pourrait subir des pressions, poussant la paire USD/CAD à la hausse.

1er septembre, 16h45 / États‑Unis / Indice d’activité manufacturière S&P Global pour août / précédent : 53,9 pts / effectif : 53,9 pts / prévision : 53,2 pts / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en baisse

Le PMI du secteur manufacturier américain a reculé, signalant un ralentissement progressif de l’activité. La dynamique de l’indicateur a été influencée par :

• Un ralentissement de la croissance de la production et de l’afflux de nouvelles commandes
• Des perturbations des chaînes d’approvisionnement, une réduction des stocks et une forte hausse des prix du carburant
• Une baisse des achats de matières premières avec une expansion modérée des effectifs
• Un assouplissement des prix de vente malgré des coûts élevés des matières premières

En août, on s’attend à un ralentissement de l’indicateur à 53,2 points. Si les données sont conformes aux attentes, le dollar américain pourrait être sous pression.

1er septembre, 17h00 / États‑Unis / Indice d’activité manufacturière ISM pour août / précédent : 53,3 pts / effectif : 55,6 pts / prévision : 55,3 pts / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en baisse

L’indice manufacturier ISM est monté à son plus haut niveau depuis mai 2022, indiquant une expansion solide du secteur. L’industrie a été soutenue par :

• Une nette accélération de la production et un afflux important de nouvelles commandes
• Un retour de l’emploi en territoire de croissance pour la première fois depuis le début de l’année dernière
• Des commandes anticipées des entreprises sur fond de tensions géopolitiques
• Un afflux d’investissements dans le secteur de l’IA et des niveaux de stocks bas

En août, une baisse de l’indice est attendue, ce qui exercera une pression sur le dollar américain.

1er septembre, 17h00 / États‑Unis / Nombre d’offres d’emploi JOLTS en juillet / précédent : 7,537 millions / effectif : 7,359 millions / prévision : 7,390 millions / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en hausse

Le nombre d’offres d’emploi aux États‑Unis a diminué, ne répondant pas aux attentes du marché. La faible dynamique de la demande de travail a été influencée par :

• Un recul notable des postes vacants dans la santé (-147 000) et l’hôtellerie‑restauration (-86 000)
• Une baisse des offres dans le commerce de gros (-74 000) et les services aux entreprises (-71 000)
• L’absence de croissance des embauches totales (5,3 millions) et des cessations (5,4 millions)

Dans le même temps, une hausse des offres n’a été enregistrée que dans le transport, l’entreposage et le secteur public. En juillet, le nombre de postes vacants est attendu autour de 7,390 millions. Si le chiffre est conforme à la prévision, cela signalera une croissance du marché du travail, ce qui pourrait soutenir le dollar américain.

1er septembre, 17h00 / États‑Unis / Démissions volontaires en juillet / précédent : 3,153 millions / effectif : 3,232 millions / prévision : 3,210 millions / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en hausse

Le nombre de démissions volontaires aux États‑Unis a affiché une croissance modérée, se redressant après un repli. La dynamique du marché du travail a été déterminée par :

• Une hausse des démissions dans l’hôtellerie‑restauration (+40 000)
• Une progression des chiffres dans le commerce de détail, le transport (+30 000) et la construction (+23 000)
• Le maintien du taux de démission à 2,0 %, ce qui témoigne de la prudence des personnes en recherche d’emploi

En juillet, la valeur devrait revenir à 3,210 millions. La confirmation de ces données indiquera une stabilité du niveau d’emploi, ce qui jouera en faveur d’un renforcement du dollar.

1er septembre, 23h30 / États‑Unis / Stocks de pétrole brut API / précédent : -0,328 million de barils / effectif : 4,200 millions de barils / prévision : - / Brent – volatil

Les stocks commerciaux de pétrole brut aux États‑Unis ont fortement augmenté, compensant la baisse de la semaine précédente. La dynamique du rapport se caractérise par :

• Une hausse des stocks commerciaux de pétrole brut de 4,2 millions de barils
• Le prélèvement de 3,7 millions de barils sur les réserves stratégiques (en baisse à 289,7 millions de barils)
• Une augmentation de la production intérieure de pétrole brut à 13,83 millions de barils par jour
• Une baisse des stocks d’essence de 3,2 millions de barils et de distillats de 0,5 million de barils

2 septembre

2 septembre, 1h30 / Australie / Indice d’activité industrielle Ai Group pour août / précédent : -30,0 pts / effectif : -29,9 pts / prévision : -32,0 pts / AUD/USD – en baisse L’indice d’activité industrielle Ai Group en Australie est resté proche de ses valeurs précédentes. La situation dans le secteur a été influencée par plusieurs facteurs :

• Une hausse modérée du sous‑indice des nouvelles commandes à -32,8 points
• Une baisse des prix des matières premières à 53,9 points après les plus hauts de juin
• Une légère augmentation du taux d’utilisation des capacités à 74,0 %
• De fortes pressions sur les coûts liées au carburant, au transport, à la fiscalité et aux pénuries de personnel

En août, l’indice devrait reculer à -32 points, ce qui constituera un facteur défavorable pour le dollar australien.

2 septembre, 4h30 / Australie / PIB au T2 / précédent : 2,5 % / effectif : 2,5 % / prévision : 1,6 % / AUD/USD – en hausse

L’économie australienne a affiché un rythme de croissance stable, en ligne avec les chiffres révisés de la période précédente. Toutefois, la croissance globale du PIB reste inférieure à la moyenne historique de long terme de 3,31 %. Au deuxième trimestre, les analystes s’attendent à un ralentissement de la croissance du PIB à 1,6 %. Cela créera des conditions propices à un repli du dollar australien.

2 septembre, 5h00, 6h00 / Nouvelle‑Zélande / Décision de la Reserve Bank of New Zealand sur les taux d’intérêt, conférence de presse / précédent : 2,25 % / effectif : 2,50 % / prévision : 2,75 % / NZD/USD – en hausse

La Reserve Bank of New Zealand a précédemment relevé son taux directeur à 2,50 %. L’ajustement des paramètres monétaires a été plus modéré que le consensus de marché, qui anticipait 2,75 %. Ce relèvement plus prudent signale une approche mesurée du resserrement de la politique. Dans les conditions actuelles, cette décision devrait soutenir le dollar néo‑zélandais.

2 septembre, 15h15 / États‑Unis / Évolution de l’emploi ADP pour août / précédent : 95 000 / effectif : 44 000 / prévision : 47 000 / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en hausse

La croissance de l’emploi dans le secteur privé américain a ralenti pour atteindre son niveau le plus faible des six derniers mois. La situation du marché du travail a été influencée par :

• Les embauches dans l’éducation et la santé (+36 000), compensant les baisses dans l’hôtellerie‑restauration (-11 000) et le commerce de détail (-8 000)
• Des pertes dans le secteur industriel (-3 000) en raison d’un recul de la production minière
• Une croissance nette nulle des embauches totales (5,3 millions) et des cessations (5,4 millions)

Cependant, la hausse des postes vacants n’a été observée que dans le transport, l’entreposage et le secteur public. En août, le marché s’attend à une croissance modeste de l’emploi à 47 000. Si le rythme de création d’emplois confirme une progression, le dollar américain bénéficiera d’un soutien modéré.

2 septembre, 16h30, 17h30 / Canada / Décision de la Bank of Canada sur les taux, conférence de presse / précédent : 2,25 % / effectif : 2,25 % / prévision : 2,25 % / USD/CAD – volatil

La Bank of Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % pour la sixième fois consécutive. La rhétorique accompagnant la décision du régulateur comprenait :

• La reconnaissance d’une amélioration de l’activité économique malgré des prix de l’énergie élevés
• Une prévision de ralentissement de la croissance du PIB à 2,75 % cette année, avec un rebond à 3,25 % l’an prochain
• Des attentes de reflux de l’inflation vers la cible de 2 % d’ici l’année prochaine

La pause dans la modification des taux et les prévisions de ralentissement de la croissance du PIB témoignent d’une attitude prudente de la Bank of Canada. Dans ce contexte, le dollar canadien pourrait connaître une période de volatilité.

2 septembre, 17h00 / États‑Unis / Volume des commandes manufacturières en juillet (m/m) / précédent : -1,1 % / effectif : -0,3 % / prévision : 0,6 % / USDX (indice du dollar américain à 6 devises) – en hausse

Le volume des commandes manufacturières aux États‑Unis a continué de diminuer, marquant un deuxième mois consécutif de repli. Les chiffres ont été influencés par :

• Une baisse de 1,2 % des commandes de biens durables, en raison de la chute des prix des produits chimiques et du pétrole
• Une hausse modérée de 0,5 % des commandes de biens non durables
• Des reculs dans la métallurgie (-0,6 %) et le transport (-0,1 %), qui ont compensé les hausses dans les machines (+0,3 %) et l’électronique (+3,2 %)

En juillet, un retour à la croissance des commandes à 0,6 % est anticipé. Si ce scénario se réalise, le dollar américain pourrait se renforcer.

2 septembre, 17h30 / États‑Unis / Stocks de pétrole brut EIA / précédent : 4,405 millions / effectif : 0,095 million / prévision : 5,822 millions / Brent – en baisse

Les stocks commerciaux de pétrole brut aux États‑Unis ont légèrement augmenté, portant le volume total à 428,9 millions de barils. La dynamique du rapport se caractérise par :

• Une hausse des stocks au hub de distribution de Cushing de 1,176 million de barils
• Une baisse des stocks d’essence de 2,536 millions de barils et de distillats de 2,228 millions de barils
• Un léger recul du raffinage dans les raffineries de 2 000 barils par jour et une baisse des importations nettes

Pour la période à venir, une hausse des stocks à 5,822 millions de barils est anticipée. Dans ce cas, les prix du pétrole Brent pourraient baisser.

1er septembre, 16h05 / États-Unis / Discours du vice-président de la supervision de la US Fed, Michael Barr / USDX1er septembre, 19h00 / Zone euro / Discours de Boris Vujcic, membre du Conseil des gouverneurs de la ECB / EUR/USD2 septembre, 3h30 / Zone euro / Discours de Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs de la ECB / EUR/USD2 septembre, 4h30 / Japon / Discours de Hajime Takata, membre du Conseil de politique de la Bank of Japan / USD/JPY2 septembre, 6h00 / Nouvelle-Zélande / Discours de la gouverneure de la Reserve Bank of New Zealand, Anna Breman / NZD/USD**2 septembre, 16h30 / Zone euro / Discours de Claudia Buch, membre du Single Supervisory Board de la ECB / EUR/USD2 septembre, 17h30 / Canada / Discours du gouverneur de la Bank of Canada, Tiff Macklem / USD/CAD**2 septembre, 21h00 / États-Unis / Publication du « Beige Book » / taux – 3,75 % / USDX

Ces jours-là, des discours de représentants des principales banques centrales sont également attendus. Leurs commentaires provoquent généralement de la volatilité sur le marché des changes, car ils peuvent donner des indications sur les plans futurs des régulateurs concernant les taux d’intérêt.