Alors que le marché est entièrement tourné vers la publication des données sur l’inflation américaine et la dernière décision de politique monétaire de la Federal Reserve la semaine prochaine, le yen japonais se renforce régulièrement sur le marché des changes. Dans ce contexte, une question se pose désormais : le yen va-t-il continuer à se renforcer ?

Aujourd’hui, mercredi, l’attention du marché reste concentrée sur l’issue de la réunion de politique monétaire de la banque centrale américaine la semaine prochaine. À cet égard, un débat est en cours sur le marché pour savoir si la Fed relèvera ses taux d’intérêt ou les maintiendra à leur niveau actuel. En réalité, ce sujet fait l’objet de vives discussions, avec de nombreuses opinions divergentes. Certains estiment qu’il est effectivement nécessaire de relever les taux, en s’appuyant sur le principe de l’inflation de second tour et d’autres considérations. D’autres, au contraire, soutiennent qu’il est encore trop tôt, en soulignant que les prix du pétrole restent en dessous de 100 dollars et qu’il est, par conséquent, prématuré de tirer des conclusions.

De manière générale, l’origine de l’inflation aux États‑Unis ne tient pas à une hausse de la prospérité américaine. Au contraire, la hausse des prix des ressources énergétiques, de l’essence et du gazole signifie que les Américains dépensent davantage précisément pour ces produits afin de pouvoir utiliser leurs voitures, les États‑Unis étant un pays fortement dépendant de l’automobile. Il leur reste donc moins d’argent à consacrer à l’alimentation et aux loisirs. Par conséquent, cette poussée d’inflation n’est pas généralisée, et une hausse des taux d’intérêt ne semble guère probable.

Cependant, je souhaite aujourd’hui me concentrer sur le marché des changes et sur ce qui s’y passe, en particulier sur la probabilité de ce que la Bank of Japan pourrait faire dans un avenir prévisible.

Jusqu’à tout récemment, le yen subissait de fortes pressions et avait atteint un plus bas de 30 ans face au dollar américain. Toutefois, après l’apparition de rumeurs selon lesquelles la banque centrale locale pourrait relever son taux directeur ce mois-ci, puis à nouveau avant la fin de l’année en cours, portant ainsi le relèvement cumulé du coût de l’emprunt à un demi‑point de pourcentage, la paire s’est retournée et a commencé à baisser nettement. Le yen est également soutenu par le repli du rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans, qui a récemment reculé de légèrement au‑dessus de 3 % à 2,88 %. Il s’agit d’une baisse importante pour le marché obligataire. Quant au yen lui‑même, il se renforce régulièrement face à la devise américaine.

Que peut‑on attendre de la paire de devises USD/JPY ?

L’ensemble du contexte fondamental en provenance du Japon soutient la monnaie nationale. Comment la paire pourrait‑elle se comporter à mesure que les statistiques américaines, en particulier les données sur l’inflation, seront publiées demain et après‑demain, notamment vendredi ? Et à quoi ressemblera son mouvement après la réunion de l’autorité de régulation américaine, mercredi 16 septembre ?

Je vous rappelle que la réunion de la Fed se déroule sur deux jours, à partir de mardi, et que sa décision est annoncée le mercredi. Supposons donc que la Federal Reserve laisse les taux d’intérêt inchangés. Dans ce cas, il faudrait s’attendre à une poursuite du recul de la paire. En revanche, si les chiffres de demain, et plus encore ceux de l’inflation à la consommation américaine publiés vendredi, font apparaître une hausse plus forte que prévu, supérieure au consensus et aux niveaux actuellement anticipés, le dollar pourrait en tirer un soutien, auquel cas l’appréciation du yen serait au moins ralentie.

Dans le même temps, si la Fed relève son taux directeur à l’issue de ces deux jours de réunion, et si K. Warsh cède au sentiment haussier des marchés, alors une poursuite du repli de l’USD/JPY deviendrait peu probable. En revanche, face à l’euro, au dollar australien et à la livre sterling, il faudrait s’attendre à un renforcement supplémentaire du yen sur le marché des changes.

De manière générale, nous commencerons à voir comment les événements se déroulent dès demain, jeudi. Vendredi, le marché réagira au rapport sur l’inflation, tandis que l’apogée pourrait survenir dans le sillage de la décision finale de la Fed en matière de taux d’intérêt, mercredi.

Prévisions quotidiennes :

EUR/JPY

La paire consolide au-dessus de 178,00 dans l’attente de la publication des chiffres de l’inflation américaine. Elle pourrait reculer jusqu’à 176,20 à la suite de la décision de la BCE de relever ses taux d’intérêt, décision déjà intégrée par le marché. Le niveau de 177,78 pourrait constituer un niveau de vente. Un stop-loss pourrait être placé à 179,48.

AUD/JPY

La paire évolue sous le niveau de résistance à 111,00 et a repris sa baisse dans un contexte d’anticipations selon lesquelles la Bank of Japan pourrait relever ses taux d’intérêt de manière agressive cette année. La paire pourrait reculer jusqu’à 109,54. Le niveau de 110,58 pourrait constituer un niveau de vente. Un stop-loss pourrait être placé à 111,55.