154,80 menjadi batas atas harga baru untuk USD/JPY. Pada gelombang rally dolar, pembeli dua kali mendekati level resistance ini (yang sesuai dengan garis atas indikator Bollinger Bands pada time frame D1) dan mundur dua kali. Namun, hal ini tidak berarti bahwa trader takut dengan level 155. Setelah instrumen tersebut mengatasi penghalang psikologis penting di 152,00, level yang lebih tinggi tidak lagi menimbulkan ketakutan, sehingga faktor ini memainkan peran sekunder. Otoritas moneter Jepang terus mengambil tindakan, membatasi diri pada intervensi verbal yang tidak lagi berdampak pada pasar. Pembeli USD/JPY, seperti hiu, "mengendus bau darah" dan, mengambil keuntungan dari "kekebalan hukum", mendorong harga naik selama beberapa minggu.

Lihatlah chart mingguan USD/JPY. Instrumen ini telah mengikuti tren naik selama enam minggu berturut-turut. Selama ini, harga naik tidak kurang dari 800 pip! Dan target 155,00 tidak jauh berbeda dengan "garis merah" sebelumnya, yang dimulai dari level 152,00. Pembeli USD/JPY berhenti karena satu alasan sederhana: bull dolar melonggarkan cengkeramannya di tengah meningkatnya selera risiko dan hasil geopolitik di Timur Tengah (tidak ada eskalasi konflik lebih lanjut antara Iran dan Israel). Ditambah lagi, pasar telah menunjukkan sinyal fundamental paling signifikan yang muncul minggu lalu. Meningkatnya inflasi di AS telah mendorong perkiraan waktu penurunan suku bunga The Fed dari bulan Juni menjadi setidaknya bulan September. Berkat faktor fundamental ini, USD/JPY naik dari 151,50 menuju level tertinggi baru dalam 34 tahun di 154,80.

Namun, untuk menaklukkan level yang lebih tinggi dari 155, diperlukan katalis informasi tambahan, tetapi tidak ada. Setidaknya minggu ini, semua berita memiliki dampak terbatas pada USD/JPY. Misalnya, penjualan ritel di AS meningkat pada bulan Maret sebesar 0,7%, lebih kuat daripada perkiraan sebesar 0,4%. Tidak termasuk otomotif, penjualan ritel naik 1,1% dibandingkan prakiraan 0,5%. Pembeli USD/JPY bereaksi terhadap laporan ini dengan pertumbuhan, mendorong harga menuju 154,80, tetapi momentum memudar di area ini.

Ketua Fed, Jerome Powell, juga tidak memberikan kesan yang baik kepada para trader, meskipun ia menyuarakan pesan-pesan hawkish. Ia menjelaskan bahwa regulator tidak akan menurunkan suku bunga pada bulan Juni, tetapi pasar sudah bereaksi terhadap "berita" ini. Secara umum, para pelaku pasar jelas mengharapkan lebih banyak dari Powell. Namun, ia mempertahankan keseimbangan dalam retorikanya, tidak menyampaikan pesan yang jelas, dan akibatnya, memberikan dukungan yang lemah (dan bersifat jangka pendek) terhadap mata uang Amerika.

Dengan kata lain, pembeli dolar (dan pembeli USD/JPY) sedang mengalami krisis. Katalis informasi lama tidak lagi berfungsi, dan tidak ada katalis baru.

Namun, semuanya tidak hilang. Besok, pada tanggal 19 April, di awal sesi Asia di Jepang, data penting mengenai inflasi Jepang untuk bulan Maret akan dipublikasikan. Kenaikan inflasi mungkin akan berdampak terbatas pada USD/JPY: pullback korektif mungkin terbentuk, tetapi tidak lebih daripada itu. Namun, jika inflasi lebih melambat daripada perkiraan, pembeli USD/JPY mungkin akan kembali mencoba mendekati level 155, dan mungkin menguji penghalang tersebut.

Ingat bahwa pada bulan Februari, indeks harga konsumen secara keseluruhan meningkat tajam menjadi 2,8%, setelah mengalami penurunan selama tiga bulan (pada bulan Januari, CPI turun menjadi 2,2%). Menurut perkiraan awal, CPI nasional akan sebesar 2,7% pada bulan Maret. Jadi, laju pertumbuhan inflasi akan melambat. CPI inti tidak termasuk harga pangan segar diperkirakan akan menunjukkan dinamika serupa, turun menjadi 2,7% setelah naik menjadi 2,8%.

Jelas bahwa data CPI Jepang akan memengaruhi ekspektasi pasar mengenai kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan. Meredanya tekanan harga akan berdampak negatif terhadap ekspektasi trader mengenai pengetatan kebijakan moneter selanjutnya di Jepang. Dalam hal ini, pembeli USD/JPY dapat kembali melampaui level resistance 154,80 (garis atas indikator Bollinger Bands di chart harian) dan mencoba naik ke atas 155.

Akankah pemerintah Jepang bereaksi terhadap lonjakan harga selanjutnya? Faktanya, banyak ahli (khususnya analis di Rabobank dan UOB Group) mengatakan bahwa risiko intervensi valas untuk mencegah USD/JPY menembus target 155,00 cukup tinggi.

Hari ini, Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional Masato, Kanda, kembali menyatakan bahwa pihak berwenang "tidak mengecualikan opsi tindakan apa pun jika yen menunjukkan pergerakan yang berlebihan." Ia tidak merinci apakah zona harga 155,00+ memenuhi kriteria ini. Namun, Kanda-lah yang berhak memulai intervensi, jadi kekhawatirannya dalam konteks ini terdengar seperti sebuah peringatan.

Oleh karena itu, di satu sisi, latar belakang fundamental yang muncul berkontribusi terhadap kenaikan selanjutnya pada harga USD/JPY, terutama jika inflasi di Jepang lebih melambat daripada yang diperkirakan. Di sisi lain, kita tidak boleh melupakan tingginya risiko tindakan pembalasan dari pihak berwenang Jepang. Setiap kenaikan di atas 155,00 meningkatkan risiko intervensi mata uang.

Dalam kondisi seperti ini, tidak mungkin untuk merekomendasikan posisi long, meskipun hampir semua faktor fundamental menunjukkan kelanjutan pertumbuhan USD/JPY.