Setelah reli tajam indeks S&P 500 dari posisi terendah bulan April, keinginan investor untuk mengunci keuntungan begitu kuat sehingga mendorong indeks pasar yang lebih luas turun. Selain itu, ada katalis nyata untuk pergerakan ini. Data pasar tenaga kerja AS yang penting akan memberikan wawasan tentang sikap The Fed terkait potensi pemotongan suku bunga, sementara pendapatan yang mengecewakan dari perusahaan teknologi menambah bahan bakar untuk rotasi portofolio.

Selama tiga sesi perdagangan terakhir, saham Broadcom telah turun sebesar 18%, yang berarti kehilangan kapitalisasi pasar sebesar $300 miliar, kira-kira setara dengan pesaingnya AMD. Ini menandai periode terburuk Broadcom sejak 2020, mendorong nilai pasarnya di bawah Meta Platforms, yang mengakibatkan pertukaran peringkat mereka dari posisi ke-6 ke posisi ke-7.

Investor khawatir dengan kemiripan dengan krisis dot-com tahun 1990-an, mempertanyakan kemampuan perusahaan teknologi untuk menghasilkan keuntungan yang sepadan dengan investasi besar mereka dan khawatir tentang valuasi fundamental yang berlebihan. Akibatnya, terjadi rotasi yang mendukung saham berkapitalisasi kecil, yang menjelaskan mengapa Russell 2000 mengungguli indeks pasar yang lebih luas.

Dinamika S&P 500 dan Russell 2000

Penerbit yang lebih kecil memanfaatkan kombinasi dari ekonomi yang secara mengejutkan kuat dan The Fed yang terus memberikan sinyal pemotongan suku bunga. PDB AS tumbuh meskipun ada hambatan tarif. Langkah-langkah proteksionis Gedung Putih diimbangi oleh peningkatan produktivitas dari teknologi kecerdasan buatan dan lonjakan pengeluaran konsumen, yang diperkaya oleh reli S&P 500. Apakah momentum ini akan bertahan hingga 2026?

Keraguan tentang efektivitas investasi di perusahaan teknologi, ditambah dengan perlambatan bertahap dari siklus ekspansi moneter The Fed, dapat berdampak negatif pada ekonomi AS, terutama ketika pasar tenaga kerja terus mendingin. Menurut Jerome Powell, angka pekerjaan bulanan aktual berjalan 60.000 di bawah angka BLS yang dilaporkan sebelumnya.

Dinamika MSCI dan Imbal Hasil Obligasi

Namun, Morgan Stanley percaya bahwa pasar ekuitas telah memasuki rezim "berita buruk atau baik adalah baik untuk S&P 500". Dalam konteks ini, bahkan sedikit melesetnya data nonfarm payrolls AS dibandingkan dengan estimasi konsensus Bloomberg dapat mengangkat indeks luas dengan harapan siklus pelonggaran Fed yang diperbarui. Skenario ini kemungkinan akan mendorong imbal hasil obligasi lebih rendah sambil mendukung harga ekuitas.

Derivatif saat ini menunjukkan probabilitas 53% untuk pemotongan suku bunga Fed funds pada bulan Maret. Jika probabilitas ini terus meningkat, dolar AS bisa melemah, dan S&P 500 mungkin memiliki kesempatan untuk melanjutkan tren naiknya dan mencapai rekor tertinggi baru.

Dari sudut pandang teknis, grafik harian menunjukkan bahwa penjual berhasil mendorong S&P 500 di bawah nilai wajarnya. Namun demikian, pemulihan dari zona konvergensi 6.750–6.770 dapat menawarkan pengaturan yang menguntungkan bagi pedagang untuk posisi panjang.