یورپی مرکزی بینک کو اپنی مانیٹری پالیسی کی سختی کو تیز کرنے پر مجبور کیا جا رہا ہے کیونکہ مشرق وسطیٰ کے بحران نے یورو زون کو ایک کلاسک اسٹیگ فلیشن کے جال میں دھکیل دیا ہے، جس سے اقتصادی ترقی کی سست رفتاری کے درمیان افراط زر میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔

UBS کی ایک نئی میکرو اکنامک رپورٹ کے عنوان سے "یورپی معیشت کے امکانات" کے مطابق، ECB سے توقع ہے کہ اس سال کم از کم دو شرح سود میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گا، جس کے بنیادی منظر نامے کے مطابق شرحیں ستمبر تک 2.5 فیصد تک پہنچ جائیں گی۔

یہ تبدیلی بڑی حد تک ایندھن کی مسلسل بلند قیمتوں کی وجہ سے ہوتی ہے، جس نے پہلے ہی صارفین کے سامان کی ایک وسیع رینج میں جانا شروع کر دیا ہے۔ UBS اس بات پر زور دیتا ہے کہ خطرات کا توازن اب پہلے کی طرف بڑھ گیا ہے اور زیادہ جارحانہ شرح بڑھ رہی ہے۔ ECB گورننگ کونسل 30 اپریل کو اپنی میٹنگ کے ساتھ ہی شرح سود میں اضافہ کر سکتی ہے اگر اسے دوسرے دور کے افراط زر کے اثرات کے آثار معلوم ہوتے ہیں۔

فرینکفرٹ کو ایک مشکل انتخاب کا سامنا ہے: اعلیٰ شرحوں کے ذریعے درآمدی توانائی کی افراط زر کو روکنے کی کوشش یورپ میں پہلے سے کمزور اقتصادی ترقی کو روکنے کا براہ راست خطرہ ہے۔ تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ اگر خلیج فارس میں لاجسٹک ناکہ بندی سال کے آخری نصف تک بڑھ جاتی ہے تو ان کی پیشن گوئیاں "بہت نرم" ثابت ہو سکتی ہیں۔

جب کہ ECB اپنا موقف سخت کرنے کی تیاری کر رہا ہے، دوسرے یورپی مرکزی بینک انتظار اور دیکھو کا طریقہ اپنا رہے ہیں۔ توقع ہے کہ بینک آف انگلینڈ ایک طویل وقفہ لے گا، اس کی اگلی اہم کارروائی ممکنہ طور پر 2026 کے آخر میں شرح میں کمی ہوگی۔

سوئس نیشنل بینک 2027 کے وسط تک شرح سود کو صفر پر مستحکم رکھنے کا ارادہ رکھتا ہے، کیونکہ ایک مضبوط فرانک ملک کو درآمدی افراط زر کے خلاف ایک قابل اعتماد ڈھال فراہم کرتا ہے۔ سویڈش Riksbank گرتی ہوئی گھریلو افراط زر پر انحصار کرتے ہوئے اپنی شرح 1.75% پر برقرار رکھے گا۔

ای سی بی کے لیے ایک اہم محرک آبنائے ہرمز کی ناکہ بندی سے متعلق اسلام آباد میں مذاکرات ہیں۔ اگر تیل کی ترسیل بحال نہ کی گئی تو، فرینکفرٹ اقتصادی ترقی کی قربانی دے سکتا ہے اور یورو زون میں قیمتوں کے استحکام کو بچانے کے لیے شرح سود میں دو گنا سے زیادہ اضافہ کر سکتا ہے۔