30.07.2026 07:35 PM
شهد زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) تراجعًا ملحوظًا خلال الأسبوعين الماضيين، لكنه كان قد حقق سابقًا موجة صعود أقوى. لذلك أرى أن اتجاهًا صاعدًا جديدًا ربما بدأ قبل نحو شهر. كان التصحيح الهابط في الأسابيع الأخيرة أقوى مما توقعت، لكن حركات التصحيح يمكن أن تختلف كثيرًا في قوتها. في الآونة الأخيرة، تعرض كلٌّ من الجنيه الإسترليني واليورو لضغوط بسبب قناعة السوق الراسخة بأن FOMC ستقوم حتمًا بتشديد السياسة النقدية هذا العام. مساء أمس، دفع Kevin Warsh الأسواق إلى التشكيك في هذا الافتراض. وفي وقت سابق اليوم، تبنى بنك إنجلترا موقفًا أكثر تشددًا (حذرًا) مما كان متوقعًا. فقد صوّت ثلاثة من أعضاء لجنة السياسة النقدية (MPC) لصالح رفع سعر الفائدة، رغم تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.6%. والأهم من ذلك أن احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي كانت قد سُعّرت في السوق منذ نحو ستة أسابيع، بينما لم يكن رفع الفائدة من بنك إنجلترا قد سُعّر بعد.
في الوقت الحالي، وصل الجنيه الإسترليني إلى منطقة Imbalance 24، التي يمكن أن تبدأ منها موجة هبوطية جديدة. وكما هو الحال دائمًا، لا تكفي التوقعات وحدها — فمن المهم انتظار إشارة واضحة قبل فتح الصفقات. قد تظهر إشارة هبوطية اليوم أو غدًا. بالإضافة إلى ذلك، قد يتكوّن اختلال (Imbalance) صعودي جديد في وقت لاحق من اليوم. وإذا حدث ذلك، فسيمتلك المتداولون منطقتين متعارضتين. في هذه الحالة، ينبغي تحويل الانتباه إلى اليورو، الذي يبقى في معظم الأحيان شديد الارتباط بحركة الجنيه الإسترليني. فإذا ولّد اليورو إشارة شراء داخل منطقة اختلال صعودية تخصّه، فسيصبح احتمال حدوث موجة صعودية في كلتا العملتين أعلى بكثير.
في الأسبوع الماضي، ارتفع النفط إلى مستوى 100 دولار للبرميل، وقد تدفع تداعيات تجدّد التصعيد في منطقة الشرق الأوسط وفرض حصار على مضيق هرمز الأسعار إلى حدود 120 دولارًا. لذلك، إذا استمرت التطورات وفق السيناريو الأكثر تشاؤمًا — وهو ما يبدو حاليًا أكثر ترجيحًا — فستواصل أسعار النفط الارتفاع متجاوزة القمم المسجلة بين مارس ومايو. في هذه الحالة، سيعود التضخم في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة إلى التسارع مجددًا. أما إذا تطور الوضع وفق السيناريو المتفائل، فقد تعود أسعار النفط إلى نطاق 60–70 دولارًا للبرميل. عندئذ، قد لا تكون هناك حاجة لمزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي، بينما لم يعد بنك إنجلترا مقيدًا بتضخم مفرط الارتفاع. وبناءً عليه، لا يمكن للدولار الأمريكي حاليًا الاعتماد على موقف متشدد من البنك المركزي كعامل دعم مستدام، في حين يمكن للجنيه الإسترليني أن يعتمد على دعم من بنك إنجلترا فقط إذا عاد التضخم إلى التسارع من جديد.
تشير قراءة الرسم البياني إلى أن المشترين أطلقوا موجة صعود غير متوقعة نسبيًا، سُرعان ما استُبدلت بهجوم بيعي. لم تتكوّن أي نماذج أو إشارات هبوطية قبل بدء التراجع. وعليه، استعاد البائعون السيطرة، ولا تزال منطقة Imbalance 24 متاحة كمنطقة محتملة للبيع. لكن ينبغي انتظار إشارة تأكيد مناسبة بدلًا من الاعتماد فقط على وصول السعر إلى منطقة الاختلال. كما يجدر التنويه إلى احتمال تكوّن اختلال صعودي مع إغلاق تداولات اليوم.
كان السياق الاقتصادي ليوم الخميس حافلًا نسبيًا. فقد جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني أقل بكثير من التوقعات، وتبنّى بنك إنجلترا موقفًا أكثر تشددًا مما توقعه المتداولون، كما جاء مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي (US PCE Price Index) دون التوقعات، في إشارة إلى تراجع الضغوط التضخمية. ونتيجة لذلك، جاءت معظم عوامل اليوم في صالح كلٍّ من الجنيه الإسترليني واليورو. يبقى السؤال: هل سيستغل المشترون هذه الفرصة الممتازة؟
أما على المدى الأوسع، فما زال الخلفية الأساسية الكلية تشير إلى أنني أتوقع في الأجل الطويل استمرار ضعف الدولار الأمريكي ولا شيء غير ذلك. فلا الصراع بين إيران والولايات المتحدة ولا احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في عام 2026 غيّر من هذه الرؤية. لقد ذكّرت التوترات الجيوسياسية السوق مؤقتًا بوضع الدولار كعملة ملاذ آمن، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. ينوي الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في 2026، وهو ما يشكل عامل دعم للدولار. غير أنه لا ينبغي نسيان أن تشديد السياسة النقدية سيؤدي إلى إبطاء وتيرة النمو الاقتصادي وسوق العمل معًا. علاوة على ذلك، تم تعيين Kevin Warsh من قبل Donald Trump لقيادة FOMC بهدف انتهاج سياسة نقدية أكثر تيسيرًا — وهو النهج الذي لم يتمكن Jerome Powell من تحقيقه. لذلك، في رأيي، أي ارتفاع يشهده الدولار الأمريكي سيكون مؤقتًا وعرضيًا إلى حد كبير.
31 يوليو: لا تتضمن المفكرة الاقتصادية أي أحداث مجدولة. وبالتالي، من غير المرجح أن تؤثر الأخبار الكلية في معنويات السوق يوم الجمعة.
تظل النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني إيجابية (صعودية)، لكن المشترين لم يطلقوا بعد موجة ارتفاع مستدامة. فبعد سحب السيولة من آخر نقطتي تأرجح (Swing Points)، تمكن المشترون من تحقيق موجة صعود مقبولة، إلا أن البائعين سرعان ما استعادوا السيطرة دون محفز واضح. ونتيجة لذلك، قد يواصل الجنيه الإسترليني الهبوط باتجاه مستوى 1.3007، وهو المستوى الذي سيؤدي كسره إلى إبطال الاتجاه الصعودي. وستكون هناك حاجة إلى إشارات هبوطية إضافية لتأكيد هذا السيناريو. قد تظهر إشارة بيع ضمن النطاق 1.3392–1.3415 حيث تقع منطقة Bearish Imbalance 24. في الوقت الراهن، لا يمتلك المشترون نموذجًا فنيًا مؤكدًا، رغم احتمال تكوّن اختلال صعودي جديد في وقت لاحق من اليوم.
