أظهر تقرير سوق العمل النيوزيلندي للربع الثاني مفاجأة، ولكن ليس في الاتجاه الذي كان يأمله المتفائلون بعملة NZD.

بلغ معدل البطالة 5.6%، وهو أعلى مستوى منذ الربع الثالث من عام 2015، كما تدهور المؤشر الواسع لاستخدام العمالة من 12.9% إلى 13.8%، مسجّلًا أعلى مستوى له منذ 12 عامًا. ارتفع التوظيف، لكن ليس بالقدر الكافي لتعويض زيادة عرض العمالة.

ارتفع مؤشر تكلفة العمل بنسبة 2.1% على أساس سنوي، ليأتي أعلى قليلًا من القراءة السابقة البالغة 2.0%، ولا يزال ضمن النطاقات الإرشادية المستهدفة من قبل Reserve Bank of New Zealand. إن غياب تسارع نمو الأجور يترك للبنك المركزي مساحة لمواصلة تشديد السياسة.

على الرغم من ارتفاع معدلات البطالة، لم يؤدِّ تقرير سوق العمل إلى تغيير التوقعات "المتشدة" تجاه RBNZ. يتفق الاقتصاديون في البنوك الكبرى على أن البنك المركزي سيواصل رفع أسعار الفائدة. تظل الحجج كما هي: التضخم مرتفع، وتوقعات التضخم آخذة في الارتفاع، ونمو الأجور المعتدل يخفف المخاوف بشأن الآثار الثانوية. ضعف سوق العمل هو بالضبط ما تحتاجه السياسة النقدية لتهدئة التضخم.

تشير توقعات الاقتصاديين في البنوك الكبرى العاملة في New Zealand إلى زيادتين في سعر الفائدة في شهري سبتمبر وديسمبر، وهو عامل داعم للـ kiwi، خاصة بعد صدور بيانات ضعيفة للغاية عن سوق العمل الأمريكي.

تُظهر الأزمة في الشرق الأوسط بوضوح أن البعد الجغرافي لـ New Zealand لا يشكل درعاً واقياً ضد الاضطرابات العالمية. علاوة على ذلك، تجد البلاد نفسها منخرطة في الوضع على عدة جبهات. تشكل استراتيجية زعزعة الاستقرار التي تتبعها الولايات المتحدة تهديداً للتجارة الحرة، وNew Zealand عاجزة أمامها، حيث إن كل تصعيد جديد يلحق ضرراً مباشراً باقتصادها. تشمل المخاطر الرئيسية ارتفاع التضخم، وتباطؤ النشاط الاقتصادي، وارتفاع تكاليف المعيشة للمواطنين، والخيارات الصعبة أمام السياسة النقدية. لا نرى آفاقاً إيجابية لـ NZD في أي من السيناريوهات، وكلما طال أمد حالة عدم اليقين، زاد الضغط على الـ kiwi.

انخفض صافي المراكز البيعية على NZD بمقدار 0.38 مليار دولار خلال أسبوع التقرير ليصل إلى -2.4 مليار دولار، بينما تظل القيمة المحسوبة أعلى بكثير من متوسطها طويل الأجل.

قبل أسبوع، توقعنا لـ NZD/USD محاولة لاختراق مستوى 0.5900. ومع ذلك، لم يتمكن الدولار النيوزيلندي من تفعيل الزخم الصعودي بعد صدور تقرير مخيب للآمال عن سوق العمل في الولايات المتحدة، وقضى بقية الأسبوع في حالة تماسك مباشرةً أسفل هذا المستوى. ومع ذلك، لا يزال الإشارة الصعودية هي الأرجح في الوقت الحالي. سيؤدي الهبوط إلى 0.5865 إلى إضعاف الزخم الصعودي، لكنه قد يوفر فرصة إضافية للشراء. لم تتوفر بعد الشروط اللازمة لحدوث انعكاس هابط.