比特幣與以太幣在急劇拉升後，漲勢現已明顯開始消退。美國財政部決定擴大公債回購規模，引發了加密貨幣市場的大幅上漲，但關鍵問題在於：若行情僅建立在單一支撐因素之上，這波走勢究竟能維持多久？本質上，這是一個在最意想不到時刻出現的黑天鵝事件。儘管兩種加密貨幣都出現了強勁反彈，我們仍不認為這一輪跌勢已經結束。加密貨幣板塊的基本面依舊疲弱，無論是以太幣還是比特幣，其整體下跌趨勢仍完好無損。我們依然看不到支持其展開一輪持續上漲的根本理由。雖然加密貨幣的前景看起來樂觀得多，但我們還是要提醒交易者：這一波走勢可能只是一場「拉抬」或操縱行情。

我們也希望交易者注意一個重要事實：美國財政部要到 9 月 9 日之後才會開始增加長天期公債的回購規模。換言之，至少在未來 10 天內，新增流動性還不會真正進入市場。那麼，既然新增流動性尚未到位，為何 8 月份比特幣及更廣泛的加密貨幣市場就已經展開漲勢？原因在於，市場提前對一個尚未發生的事件進行了定價。新的流動性確實將對該資產構成支撐，但那一輪漲幅很可能已經提前走完。我們認為，這一因素如今很有可能已被完全計入價格。或者說，比特幣會先在「預期階段」上漲一次，再在「落實階段」再漲一輪嗎？

與此同時，Standard Chartered 表示，比特幣今年年底前有望重返 126,000 美元，且該資產的漲勢可能在 10 月 6 日之後加速。該行數位資產研究主管 Geoff Kendrick 表示，比特幣最近一段漲幅主要由空頭回補所推動，但現貨 ETF 的資金流入也開始增加。早前，Kendrick 甚至對比特幣在 2026 年觸及 100,000 美元的目標都抱持懷疑態度，但他現在的信心已有所提升。這正好印證了我們反覆強調的一點：只要比特幣出現哪怕是中等程度的穩健上漲，所謂「專家」便立刻開始預測牛市來臨以及新的歷史新高。

還要指出的是，今年年初該行將其 2026 年預測從 150,000 美元下調至 100,000 美元。這再次凸顯出一個有趣的模式：比特幣漲，預測就上調；比特幣跌，預測就下調。如果比特幣從明天開始下跌，這些預測也會立刻變臉。同時，許多沒有長期做多比特幣既得利益的獨立專家指出，在開啟新一輪牛市之前，比特幣仍可能回落至每枚 50,000–60,000 美元區間。市場還普遍認為，每枚 82,000–83,000 美元附近是比特幣的一道強阻力區。

BTC/USD 交易建議：

儘管一週前出現了強勁上漲，比特幣依舊在延續其下跌趨勢。我們仍然預期其將下探 57,500 美元附近（這是過去三年上升趨勢的 61.8% 費波納奇回撤位），儘管嚴格意義上來說，該價位此前已經被測試過。即便如此，我們不認為跌勢會就此結束。目前這一輪「第一大加密貨幣」的上漲，更像是乏力的反彈修正，但這還不足以構成開立多單的充分理由。從走勢結構來看，這一波更像是一場「拉抬」。流動性可能會被上方 82,850 美元高點一帶吸走，而這可能引發比特幣的回落，並確認行情轉為橫盤震盪。在 4 小時週期上，我們預期自最新的看跌 FVG 區域起，可能開啟新一輪下行走勢。

ETH/USD 交易建議：

在日線級別上，技術結構在短短幾天之內已經完全改觀。以太幣目前有可能展開一段新的上升趨勢。不過，交易者目前只能主要參考週線圖，依該時間週期來看，以太幣可能朝向 4,800 美元一帶移動，該水準是近五年橫盤區間的上邊界。無論如何，若要合理開倉，市場必須先冷卻下來，並形成新的、更清晰的技術形態。在日線級別上，最近一個看跌 FVG 已被市場走勢「消化」，但該 FVG 屬於前一輪趨勢的一部分。如果該區域再度引發市場反應，那麼這一反應很大機率只是修正性質。我們同時注意到，4 月 17 日高點上方曾發生過一次「流動性掃局」，而在 4 小時週期上又出現了另一輪流動性掃局。比特幣在 4 小時圖上同樣完成了一次流動性掃局。因此，至少可以說，一輪修正正在醞釀之中，儘管在 4 小時圖上，橫盤格局已經形成。

圖示說明：

CHOCH——趨勢結構的轉折（變化）。

Liquidity——流動性，包括停損單與掛單，做市商藉此建立持倉。

FVG——價格低效率區域。價格往往會快速穿過這些區域，顯示市場單方力量在該區域幾乎完全缺位。之後價格往往會回到此類區域，並在該處出現有利於主趨勢延續的反應。

IFVG——反向公平價值缺口。當價格回到這類區域時，不是產生預期反應，而是以衝擊性走勢直接突破，隨後從另一側對該區域進行回測。

OB——訂單區塊。做市商在此處入場建倉，以便先行獵取市場流動性，進而在相反方向建立自己的核心持倉。