ข้อมูลเงินเฟ้อที่ขัดแย้งกันในสหราชอาณาจักรกดดันค่าเงินปอนด์ แม้หลายองค์ประกอบของรายงานจะออกมาดี (“เขียว”) แต่นักเทรดกลับตีความผลลัพธ์ว่าเป็นลบต่อค่าเงินปอนด์ ส่งผลให้คู่เงิน GBP/USD ร่วงลงมาเคลื่อนไหวในโซน 1.34 ขณะเดียวกัน แม้การปรับตัวลงของราคาในภาพรวมจะสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก แต่รายงานดังกล่าวก็ยืนยันถึงความเปราะบางของปอนด์ และยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อคู่เงินนี้ ตลาดมองตัวเลขที่ประกาศออกมาเป็นสัญญาณของภาวะ stagflation

ดังนั้นจากข้อมูลที่เผยแพร่ออกมา ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (headline CPI) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.7% แบบเดือนต่อเดือนในเดือนมีนาคม (คาดการณ์ 0.6%) ซึ่งถือเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว ในแง่อัตราแบบปีต่อปี ดัชนี CPI ทั่วไปปรับขึ้นตามคาดสู่ระดับ 3.3% (เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว)

อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (core CPI) ซึ่งไม่รวมหมวดพลังงานและอาหาร กลับชะลอตัวอย่างไม่คาดคิดลงมาอยู่ที่ 3.1% หลังจากปรับขึ้นสู่ 3.2% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าตัวเลขดังกล่าวจะทรงตัวในระดับเดือนกุมภาพันธ์

ในทางตรงกันข้าม ดัชนีราคาขายปลีก (retail price index: RPI) ซึ่งนายจ้างใช้ในการเจรจาค่าจ้างออกมาในแดนบวก หลังจากปรับลดลงสองเดือนติดต่อกัน (ลดลงมาอยู่ที่ 3.6% ในเดือนกุมภาพันธ์) RPI ดีดตัวขึ้นสู่ระดับ 4.1% แบบปีต่อปี สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 3.9%

ตัวชี้วัดเงินเฟ้ออื่น ๆ ก็เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ดัชนีราคาผู้ผลิตฝั่งต้นทุน (input PPI) แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยกระโดดขึ้นมาอยู่ที่ 5.4% แบบปีต่อปีในเดือนมีนาคม เมื่อเทียบกับช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งตัวเลขดังกล่าวเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ ?1.3% ถึง +1.1% ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิตฝั่งขายออก (producer output prices) ก็เร่งขึ้นสู่ 2.6% หลังจากชะลอตัวต่อเนื่องสี่เดือน (ยืนอยู่ที่ 1.8% ในเดือนกุมภาพันธ์)

จะเห็นได้ว่าผลลัพธ์ของเดือนมีนาคมมีภาพที่ค่อนข้างผสมผสาน บางทีปัจจัยที่สร้างความประหลาดใจหลักอาจมาจากเงินเฟ้อพื้นฐานที่ชะลอลง สัญญาณนี้บอกตลาดว่าการเร่งตัวของราคาไม่ได้มาจากอุปสงค์ภายในประเทศ แต่เกิดจากแรงกระแทกจากภายนอก โดยเฉพาะวิกฤตพลังงาน ด้วยเหตุนี้ Bank of England จึงมีเหตุผลครบถ้วนที่จะมองว่าการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมเป็นเพียงชั่วคราว กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดัชนี CPI ทั่วไปคงไม่น่าจะทำให้ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ

ในทางกลับกัน รายงานเมื่อวานอาจทำให้โทนการสื่อสารของธนาคารกลางอ่อนลง เพราะเงินเฟ้อนำเข้าไปกระทบกระเป๋าเงินของภาคครัวเรือนและฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อทั่วไปสะท้อนเป็นหลักจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเบนซินและดีเซล ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันหน้าปั๊มที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังกัดเซาะรายได้ที่แท้จริงของครัวเรือน ภายใต้ฉากทัศน์นี้ IMF ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรในปีนี้ลงเหลือ 0.8% จากเดิม 1.3% แล้ว

สัญญาณของภาวะ stagflation แบบคลาสสิกกำลังก่อตัวขึ้น: เงินเฟ้อทั่วไปในระดับสูงควบคู่ไปกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอลง การผสมผสานลักษณะนี้ทำให้ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะติดอยู่ในกับดัก stagflation สูงขึ้น

ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ Bank of England มีแนวโน้มสูงที่จะคงท่าที “รอดู” และไม่น่าจะทำให้โทนการสื่อสารด้านนโยบายตึงตัวขึ้น โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงความเปราะบางอย่างต่อเนื่องของตลาดแรงงานสหราชอาณาจักร ต้องไม่ลืมว่า ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวานซืน ตัวเลขคำขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นสู่ 26.8 พันราย (คาดการณ์ 21.4 พันราย) การเพิ่มขึ้นดังกล่าวถือเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันของแนวโน้มขาขึ้น อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.9% แต่แรงขับเคลื่อนหลักของการลดลงมาจากการที่คนออกจากกำลังแรงงานมากขึ้น โดยอัตราการอยู่นอกกำลังแรงงานเพิ่มขึ้นสู่ 21% นอกจากนี้ เดือนกุมภาพันธ์ยังบันทึกการเติบโตของค่าจ้างที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2020 (ค่าจ้างเพิ่มขึ้นเพียง 3.8% เมื่อรวมโบนัส และ 3.6% หากไม่รวมโบนัส)

ดังนั้น ข้อมูลมหภาคด้านเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่เผยแพร่ออกมาในสัปดาห์นี้ไม่ได้ช่วยพยุงค่าเงินปอนด์ แม้ว่าจะมีองค์ประกอบบางส่วนที่ออกมาในแดนบวกก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อทั่วไปไม่ได้เดินคู่ไปกับความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อเศรษฐกิจ แต่กลับเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะถดถอย — ทำให้ Bank of England มีพื้นที่ในการดำเนินนโยบายจำกัด — ขณะที่อัตราว่างงานที่ลดลงกลับเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของการอยู่นอกกำลังแรงงาน

จากมุมมองเชิงเทคนิค GBP/USD เคลื่อนไหวอยู่ภายในก้อนเมฆ Kumo บนกราฟ H4 และ D1 บนกรอบเวลา H4 ราคาวิ่งอยู่ระหว่างเส้นกลางกับเส้นล่างของ Bollinger Bands และอยู่บนเส้น Tenkan-sen แต่ต่ำกว่าเส้น Kijun-sen ส่วนบนกรอบเวลา D1 ราคาวิ่งอยู่ระหว่างเส้นกลางกับเส้นบนของ Bollinger Bands และอยู่เหนือทั้งเส้น Tenkan-sen และ Kijun-sen ทั้งหมดนี้สะท้อนภาวะความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ ควรพิจารณาเปิดสถานะขายก็ต่อเมื่อคู่เงินยืนยันการปิดต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 1.3480 (เส้นล่างของ Bollinger Band บนกราฟ H4) โดยในกรณีนั้นเป้าหมายขาลงถัดไปจะอยู่ที่ 1.3410 (ขอบล่างของก้อนเมฆ Kumo บนกราฟ D1) ส่วนสถานะซื้อในคู่เงินนี้ถือว่ามีความเสี่ยงสูงเกินไปเมื่อคำนึงถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่และมีแนวโน้มรุนแรงขึ้น